格芯討論與聯電合併 高盛提4大看點

若格芯與聯電真的合併，高盛提出四大看點包括：一、市場重疊導致綜效有限；二、競爭格局不變；三、地理位置分散帶來的潛在效益仍具不確定性；四、潛在合併可能引發監管審查。

營收綜效提升空間有限的主要原因有二：一、雙方皆專注於成熟製程。聯電與格芯均以22、28奈米制程與更成熟製程爲主，聚焦傳統晶圓代工業務。二、終端市場高度相似，此二家公司皆着重汽車、通訊、消費性電子與工業等應用領域。

以賽亞調研（ISAIAH Research）分析師劉佳欣指出，調查顯示，格芯內部確有初步討論，但聯電可能不願就合併展開討論，原因在於，聯電已與英特爾在美國展開合作，且雙方技術藍圖高度重疊，聯電缺乏接受該合併提案的誘因。

若聯電與格芯合併，對整體競爭版圖影響十分有限，具體原因是，聯電與格芯皆未參與先進製程晶圓代工業務，該領域持續由臺積電主導，先進製程市佔率超過80％；此外，合併後的新公司仍將面臨來自大陸同業激烈競爭與價格壓力。

再者，雙方潛在合併或可打造一個具地理分散化的企業，然高盛認爲，地理多元化未必能帶來營運綜效，尤其雙方既有客戶基礎、供應鏈已具足夠支撐。值得注意的是，聯電經營管理階層去年12月曾表示，暫無在美國投資計劃，專注與英特爾的合作專案，且美國生產成本偏高，可能進一步加重聯電的營運負擔。

最後，半導體與晶圓代工對臺灣經濟重要性非凡，聯電身爲晶圓代工二哥，潛在合併案將引發臺灣與美國雙邊政府更嚴格的監管審查。