高盛：風險資產正走向“金髮姑娘”的理想狀態

高盛認爲“金髮姑娘”行情捲土重來，背後是鴿派預期與風險緩和的雙重驅動。高盛建議投資者採用期權對衝策略，強調在夏季期間應關注地區和風格的多元化配置。

據追風交易臺消息，高盛週一發表研報指出，市場環境出現了顯著的積極變化，核心驅動力來自三個方面：

這些因素共同創造了一個“金髮姑娘”式的宏觀背景——經濟不過熱，通脹不過高，足以讓央行保持寬鬆。在這種環境下，儘管上週美國的個人支出、新屋銷售和消費者信心指數等宏觀數據均低於市場預期，但市場的“全球增長”因子反而有所改善。

這表明市場更看重寬鬆預期帶來的利好，從而推動了風險偏好的回升——風險偏好指標已反彈至0.3，併成功將美國股市推向新的歷史高點。高盛將下次降息預期提前至9月，並將終端利率預測下調至3-3.25%。然而，週四的勞動力市場數據將成爲維持積極勢頭的關鍵考驗

宏觀風險減弱，盈利預期改善

隨着市場對宏觀風險的擔憂減弱，投資者的注意力開始更多地轉向企業基本面。

研報指出一個積極的信號是，盈利預期正在改善。在過去一個月裡，大多數地區的每股收益（EPS）共識修正已不再那麼悲觀，美股市場的EPS修正甚至轉爲正增長。

因此，即將到來的第二季度財報季將是驗證市場樂觀情緒的關鍵。高盛的美國策略師指出，市場對本季財報的預期門檻相對較低。

市場普遍預計第二季度EPS增長爲4%，遠低於第一季度的12%。這爲企業“輕鬆”超出預期創造了條件

與此同時，股票的隱含相關性自4月份以來持續下降，反映出投資者預期財報季的個股表現將出現分化，而宏觀風險正在消退。

具體來看，標普500指數和納斯達克100指數的隱含相關性已分別降至2020年以來的第17和第10個百分位，這與歐洲STOXX 50指數形成了鮮明對比。

聚焦風險對衝，勞動力數據成關鍵風險點

儘管市場情緒樂觀，但並非高枕無憂。本週四公佈的勞動力市場數據對於維持當前積極勢頭至關重要。

高盛經濟學家預計非農就業人數爲8.5萬，低於市場共識的11.3萬。若數據不及預期，可能會進一步強化市場的降息預期。

高盛考慮到市場正在定價更加理想的"金髮女孩"環境，建議投資者採用期權對衝策略，強調在夏季期間應關注地區和風格的多元化配置。具體對衝建議包括：