高盛：2月美國車市分化，通用(GM.US)銷量增8%，福特(F.US)降9%，特斯拉(TSLA.US)Model Y跌23%

智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，根據美國調查公司Motor Intelligence的數據，美國2月輕型汽車經季節調整後的年化銷量(SAAR)約爲1630萬輛，同比下降約1%(但銷售天數較上年同期減少一天)，環比增長約11%。其中，轎車銷量同比下降約4%，皮卡銷量同比增長約10%，SUV銷量同比下降4%。

具體到車企，根據Motor Intelligence的數據，福特汽車(F.US)2月銷量同比下降9%，通用汽車(GM.US)2月銷量同比增長8%。福特此前曾表示，其部分車型正在更新換代，預計Super Duty、Navigator和Expedition的銷量將在2025年第一季度受到影響。

2月份電動汽車銷量同比增長約11%，混合動力汽車銷量同比增長約37%;純電動汽車佔當月總銷量的8%。具體到品牌，特斯拉(TSLA.US)Model Y銷量同比下降約23%(與Model Y改款的生產中斷及交付動態一致)，而Model 3銷量同比增長42%;通用汽車方面，Optiq、Equinox EV和Blazer EV等新車型持續上量，但Lyriq銷量同比下降28%;福特汽車方面，Mach-E銷量同比增長13%，但F-150 Lightning銷量同比下降 15%。

根據Motor Intelligence的數據，2月每輛汽車的激勵支出(incentive spending)約爲3385美元，同比增長20%，但環比下降3%。

此外，2月份的汽車庫存環比基本持平或略有下降，至約277萬輛，仍略低於300-400萬輛的歷史區間，但按天計算已趨於正常水平。在美國三大車企中，通用汽車和Stellantis的汽車庫存變化不大，福特汽車庫存環比下降約5%，符合其在2024年第四季度財報電話會議上提出的庫存調整計劃(與車型換代相關)。

高盛表示，這份報告符合該行對美國2025年全年SAAR維持在1600萬輛低位區間的預測(即較2024年實現低個位數增長)。高盛補充稱，庫存水平的調整是積極信號，有助於限制價格下滑。不過，高盛指出，行業仍面臨一些短期挑戰，包括特朗普政府對墨西哥和加拿大進口汽車徵收關稅。

此前行業普遍認爲，隨着新車庫存的恢復、終端優惠力度的增加和貸款利率的下調，在去年重回1600萬輛的基礎上，2025年美國輕型車市場的銷量將繼續增長。但由於特朗普政府的關稅政策，以及電動汽車的7500美元聯邦稅收抵免優惠也可能會被取消，這兩大政策的變化會對今年美國汽車行業產生不小的負面影響，且政策內容的變化和實施的時間都存在很大的不確定性。