港股創新藥ETF集體霸榜，投資者應該怎麼選？

沉寂了三年多的醫藥板塊，今年終於迎來爆發。

在出海業務的拉動下，創新藥公司正迎來扭虧。醫藥魔方數據顯示，2024年中國創新藥出海交易總金額高達508億美元，同比增長超30%。

而新藥研發也在蓬勃發展，國家藥品監督管理局的報告顯示，2024全年，藥審中心共計批准48款1類創新藥品種上市，同比增加20%，創下近五年新高。

頭部企業紛紛交出亮眼答卷，百濟神州今年一季度營業總收入80.48億元，同比增長50.2%，首次實現季度盈利。

CXO“一哥”藥明康德一季度實現營業收入96.5億元，同比增長21.0%，歸屬於上市公司股東的淨利潤36.7億元，同比增長89.1%，交出營收利潤均雙位數增長的“成績單”。

業績拉動下，創新藥相關指數也迎來上漲，簡單拉一下醫藥相關指數年內漲幅，可以看到，漲幅靠前的均爲創新藥相關指數。

數據來源：wind，截止日期：2025.6.6

國證港股通創新藥指數和中證港股通創新藥指數均在港股通範圍內選取創新藥相關公司，從成分股來看兩者相似性很高，前十大權重股均超過了70%，呈現顯著龍頭效應。

指數前十大成分股

數據來源：wind，截止日期：2025.6.10

兩大指數的成分股均覆蓋了創新藥全產業鏈。在創新藥研發之外，涵蓋了爲創新藥提供服務的CXO企業，包括百濟神州、藥明生物等知名公司都在前十大權重股裡。

第一大成分股均爲信達生物這家創新藥龍頭。4月29日，信達生物發佈2025第一季度產品銷售數據，產品銷售收入超過24億，同比增長超40%，單季業績創歷史新高，截至2025年6月12日，信達生物今年以來上漲了118.44%。

百濟神州今年也上漲了45.51%，藥明生物今年上漲了51.77%。

同時，成分股中也包含未盈利但研發管線豐富的Biotech公司，如康方生物、再鼎醫藥，儘管過去一年，康方生物營收同比下降53.08%，歸母淨利潤虧損5.15億元，但卻並未影響公司股價上漲，年內漲幅高達55.11%。

目前有三隻ETF跟蹤國證港股通創新藥指數，規模最大的爲匯添富的港股通創新藥ETF，有44.74億，但從費率上來看，工銀瑞信的港股通創新藥ETF略低一些，且規模也僅次於匯添富。

數據來源：wind，截止日期：2025.6.6

跟蹤中證港股通創新藥指數的有兩隻ETF，但規模均較小。

恆生創新藥指數和恆生港股通創新藥指數從成分股來看，兩者區別不大，但在內地資金大幅流入港股市場的背景下，恆生港股通創新藥指數更有優勢。

指數前十大成分股

數據來源：wind，截止日期：2025.6.10

兩大指數均以港股創新藥企爲主，如信達生物、藥明生物、百濟神州，可以看出與國證港股通創新藥指數、中證港股通創新藥指數前十大權重股有不少重合。

目前僅華泰柏瑞的一隻恆生創新藥ETF跟蹤恆生創新藥指數，規模爲5.49億，易方達的恆生創新藥ETF跟蹤恆生港股通創新藥指數，規模爲2.17億。

中證香港創新藥指數今年漲幅略低於前面四隻指數，前十大權重股幾乎與恆生港股通創新藥指數完全一致，僅在權重上有細微的差別，目前有一隻廣發基金的ETF跟蹤該指數，規模接近一百億元。

數據來源：wind，截止日期：2025.6.6

恆生港股通醫療保健指數和恆生醫療保健指數也是兩隻有代表性的指數，從成分股來看，恆生港股通醫療保健指數成分股共40只，前十大成分股權重71.97%，恆生醫療保健指數成分股68只，前十大成分股權重57.95%。

指數前十大成分股

數據來源：wind，截止日期：2025.6.10

不難看出，恆生港股通醫療保健指數成分股更爲集中，龍頭效應更強，在行情起來時，漲幅更爲明顯，從今年以來的市場表現來看，該指數漲幅也相對更高。且成分股平均市值更高，偏向大型成熟企業。

恆生醫療保健指數更爲分散，覆蓋範圍更廣，反映的是香港上市醫療保健公司的整體表現，涵蓋了龍頭及中小型醫療企業，平均市值更小，像京東健康這樣的互聯網醫療企業也涵蓋其中。雖然在行情上漲時彈性較低，但風險也相對較低。

兩大指數因爲創新藥含量較高，年內均斬獲不小的漲幅，目前博時基金的恆生醫療ETF跟蹤恆生醫療保健指數，規模84.64億。

數據來源：wind，截止日期：2025.6.6

富國基金的恆生醫療ETF跟蹤恆生港股通醫療保健指數，規模20億。

數據來源：wind，截止日期：2025.6.6

恆生生物科技指數年內漲幅也高達47.75%，前十大權重股中同樣是我們非常眼熟的創新藥公司。

指數前十大成分股

數據來源：wind，截止日期：2025.6.10

信達生物以11.13%的權重位列第一大重倉股，整體來看，前十大成分股與恆生港股通醫療保健指數相似，目前華夏基金的恆生醫藥ETF跟蹤該指數，規模42.66億。

數據來源：wind，截止日期：2025.6.6

根據招銀國際統計，2024年創新藥收入平均增長36.8%，儘管部分企業仍處於虧損狀態，但由於快速增長的出海收入，已經大幅減虧，部分企業已經實現盈利。

經歷了三年的回調後，創新藥企的估值普遍來到了一個合理的區間。歷經多年發展，越來越多的創新藥上市，業績不斷增長，行業逐漸步入景氣週期。

值得一提的是，中國創新藥出海主要是將藥物的海外開發權益授權給國外藥企，並不涉及藥品的製造出口，受關稅等外部影響很小。同時，國內政策也在持續支持創新藥發展，市場普遍認爲，當下創新藥到了一個轉折點。

對於普通投資者而言，選擇ETF佈局創新藥是一個相對更合適的選擇，從成分股來看，創新藥相關指數區別不大，可以優先考慮規模大、費率低的ETF佈局，同時，在內地資金大幅涌入港股的背景下，可以優先考慮港股通創新藥相關指數。

需要注意的是，創新藥企業作爲典型的成長型公司，彈性大、波動也大，加倉時應當考慮回調風險，必要時可以選擇分批加倉或定投策略，可以獲得更好的投資體驗。