福耀玻璃上半年淨利增長37%，擬拿出近半利潤分紅

21世紀經濟報道記者趙雲帆在整車“卷”價格、行業去庫存的2025年，全球汽車玻璃龍頭企業福耀玻璃仍然給出了一份超預期的財報。

8月19日晚間披露的報告顯示，福耀玻璃2025年上半年實現營業收入214.47億元，同比增長16.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲48.05億元，同比增長37.33%。與此同時，截至8月19日，在已經披露財報的41家A股汽車零部件企業中，福耀玻璃半年歸母利潤總額僅次於長城汽車，增速則遠高於目前已披露半年報企業歸母淨利增速中位數18%。

從單季度表現來看，福耀玻璃第二季度營業收入115.37億元，同比增長21.39%；歸母淨利潤27.75億元，同比增31.47%；扣非歸母淨利27.20億元，同比增長32.13%。

值得注意的是，根據中汽協數據，2025年上半年全國整車產銷量增速約爲12%，但整車價格降幅達到10%左右，這使得全國汽車產銷金額基本與去年持平。而據S&P Global公佈的數據，今年上半年全球汽車產量增速僅爲4.2%。考慮到全球汽車行業整體增速放緩，福耀此份成績單無疑屬於超預期。

與此同時，福耀玻璃在公佈中報後，時隔七年（2018年來首次）再度披露了中期分紅計劃，每股派息0.9元（含稅），分紅率達到報告期淨利潤的48.88%，均超其歷史中期分紅記錄。

亮眼業績表現和慷慨的分紅計劃自然引來二級市場投資者的追捧。8月20日，福耀玻璃以漲停報收，股價達61.35元/股，總市值來到1601億元，接近2024年10月11日錄得的歷史新高。福耀玻璃港股則收漲15.19%。

8月20日，21世紀經濟報道記者曾就業績逆勢提升、資本開支逆勢擴充等問題聯繫福耀玻璃，截至發稿，尚未得到迴應。

高附加值產品促進毛利率走高

從半年報中不難發現，福耀玻璃營收穩增、利潤加速的關鍵在於毛利率提升。

數據顯示，福耀玻璃上半年毛利率達到36.51%，在過去幾年持續提升。其中，浮法玻璃毛利率同比增加3.85個百分點到39.40%。

福耀玻璃將毛利率上升歸結爲產品結構向高附加值類汽車玻璃產品轉移提升。半年報指出，報告期內，智能全景天幕玻璃、可調光玻璃、擡頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、鋼化夾層玻璃等高附加值產品佔比持續提升，佔比較上年同期上升4.81個百分點。

對此，西部證券汽車研究團隊指出，在電動化和智能化趨勢下，汽車玻璃產品逐步向多功能、輕量化、集成化方向發展，全景天幕、HUD、功能集成汽車玻璃天線等高附加值產品加速上車，帶動行業迎來量價齊升。

中泰證券則表示，持續看好天幕等高附加值汽車玻璃加速滲透下，福耀玻璃平均售價的持續提升，以及格局進一步優化下，其國內外市場份額的提升等。

除毛利率外，匯兌收益成爲福耀本次報告期業績增長的關鍵助力之一。報告顯示，上半年福耀玻璃合計實現匯兌收益6.02億元人民幣，而在去年同期，匯兌損失0.14億元。

現金流方面，從上半年來看，國內車企對供應商回款不及時現象較爲普遍，儘管主流汽車企業在6月集體承諾縮短回款週期。不過，福耀受益於全球化佈局背景下，外資車企客戶回款較快，經營性現金流回收速度較佳。

數據顯示，今年上半年，福耀玻璃經營性現金淨流入53.54億元，超過了當期利潤。上半年，福耀投資活動產生的現金流量淨額爲人民幣-27.89 億元，其中，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金爲人民幣28.61億元。

能否抓住良機逆勢整合？

在保持高增長的同時，福耀玻璃持續在海外深度佈局，目前仍然處於快速擴張的節奏之中。

數據顯示，雖然上半年全球貿易環境變化不斷，但福耀玻璃受益於本地化製造和全球通脹帶來的提價能力，在美洲和歐洲的運營效率均穩步提升。

根據財報，2025年上半年，福耀玻璃美國有限公司（含100%控股的福耀玻璃伊利諾伊有限公司及福耀美國C 資產公司）實現營業收入38.5億元，淨利潤4.3億元，同比分別增長15%和12%。

雖然美國經營數據相比全局而言略有不及，但考慮到全球汽車玻璃巨頭紛紛退出或轉讓資產，以福耀玻璃爲代表的全球汽車玻璃行業整合已然愈演愈烈。

今年3月，福耀玻璃宣佈將追加4億美元投資，用於旗下福耀玻璃伊利諾伊有限公司在美國投資建設一條汽車級浮法玻璃生產線，以此保證原材料供應並降低生產成本。半年報則顯示，福耀美國汽車玻璃報告期項目資本性支出約人民幣4.70億元。

目前，福耀已在美國、俄羅斯、德國、日本、韓國等全球12個國家和地區建立了現代化生產基地和商務機構，其中包括21家汽車玻璃基地、6家浮法玻璃基地、5家汽車鋁飾件基地。

相比之下，受俄烏衝突、海外市場下游需求疲軟等多重因素影響，國外多家汽車玻璃巨頭選擇收縮，陸續退出主流市場，業務也大量處於淨離場狀態。

如法國聖戈班公司，去年四季度被報道探索以25億歐元出售汽車玻璃業務，但由於“貿易摩擦”等不確定性驟然提升，今年二季度突然叫停。而日本傳統汽車玻璃巨頭旭硝子、板硝子等在歐洲退出部分產能。這都給福耀逆勢整合行業提供良機。

對此，西部證券則指出，海外汽車玻璃巨頭因內外部多重因素影響呈現退出態勢，福耀玻璃有望在高資本支出和研發投入支撐下，依靠高業務專注度以及成本控制、產業鏈垂直整合能力，進一步提升全球市佔率。