風險仍存 大摩：陸Ｑ2名目GDP增速或跌穿4％

香港經濟日報報導，摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強在報告中指出，大陸政府的再通膨政策依然溫和且仍以供給側爲主，全國兩會宣佈了人民幣2兆元的財政擴張，但其中僅有約四分之一與消費相關，同時政府更加註重科創支持舉措，政策層面可以說是「溫刺激，重科創」。

他認爲，雖然關稅將抑制出口，加劇產能過剩壓力，但經歷了過去幾年的供應鏈重塑，得益於新的出口競爭力和出口市場，大陸目前可以更好地應對貿易摩擦。

不過，他也指出，關稅比預想中來得快，而且中美重回類似第一階段貿易協定的門檻變得更高，關稅升級風險值得關注。有兩個關鍵時間點：一是4月1日華盛頓將公佈基於「美國優先貿易政策」的調查結果；二是4月5日，也就是TikTok禁令延期後的最終生效日。

此外，美國對全球其他主要貿易伙伴徵收對等關稅的風險也在上升，這可能會通過全球貿易、企業信心以及資本開支等管道間接影響大陸經濟增速。

報告並指出，全球仍處於人工智能技術擴散的早期階段；2025是AI應用之年，依託成本效益優勢，大陸將推動AI技術大衆化。然而，科創難以隻身肩負引領經濟實現再通膨的重任。

他在報告中提出了實現再通膨的新三大工程：助力房地產去庫存、進行社會福利改革、發放生育補貼。其中在房地產方面，城中村改造爲房地產去庫存邁出了積極的一步，然而相比一二線城市，低線城市庫存較高，之後仍將面臨較大的去庫存壓力。他認爲，2025年房地產行業將繼續探底；房地產「量」的調整已基本完成，而「價」的調整仍不明朗。