Fed官員蘿根：聯邦基金利率已過時 貨幣政策應以TGCR做基準

明年擁有聯邦公開市場委員會（FOMC）投票權的蘿根在里奇蒙聯準銀行活動演講指出，現行聯邦基金利率目標已過時，銀行間市場與隔夜貨幣市場間關聯脆弱，可能突然斷裂。

蘿根認爲，FOMC長久以來鎖定聯邦基金利率的做法應調整，提議改採與美債擔保貸款市場掛鉤的隔夜利率TGCR。她表示，鎖定TGCR是「最佳」選項，因該市場非常活躍，更何況「Fed現有工具已能有效控制此利率」。

蘿根指出，TGCR每日上下波動情況完全沒問題，畢竟目標區間有25個基點幅度，「容許適度波動，讓我們持續以簡單有效的工具控制利率，不必做大規模、繁複的操作。」

TGCR每日交易量超過1兆美元，反觀目前作爲Fed決策基準的聯邦基金利率，市場規模不到1,000億美元。TGCR波動可有效傳導到整個貨幣市場，更能反映市場實際狀況。

所謂「三方一般擔保利率」（Tri-Party General Collateral Rate，TGCR），指的是在證券經紀人、非銀行金融機構和貨幣市場基金等傳統三方回購市場的隔夜交易利率，反映這些市場參與者之間使用美國公債等一般擔保品進行融資的成本。

蘿根強調，這類改革屬技術性調整，對貨幣政策戰略不會產生廣泛影響，也不會干擾Fed進行中的縮表計劃，她建議趁市場還平穩時主動出擊。

聯邦基金市場曾是金融機構間隔夜拆款的主要市場，反映融資條件變化，進而影響企業和消費者的長期貸款利率。