EPS從6元到15元，這檔「還沒被發現」的PCB股走出匯損，四利多能推動明年獲利翻倍？

PCB示意圖。路透

文／江國中分析師

臺股在創歷史新高後，短線在乖離過大下，接下來容易出現漲多的震盪，而此時正是我們用鷹眼找出那些「還沒被發現」或「故事剛開始」的鑽石股最好時機。所以，江江不談那些已經漲很多、衆人追捧的DRAM、被動元件等股。我要跟大家分享一檔「後起直追」、從毛毛蟲蛻變成AI蝴蝶的PCB後起猛將博智（8155）。

如果你只看博智上半年的財報 (EPS 1 元)，特別是 Q2 因爲匯損虧了0.19元，結果現在股價還在 170 元附近。你可能會立刻把它丟進垃圾桶。事實上，這也正是它目前「不受法人青睞」的主因。但投資，永遠要往前看。如果你只看到今年Q2的虧損，那你很可能會錯過一場即將上演的、從今年6 元、明年15元倍數獲利，「獲利三級跳」大戲。

產業浪潮：AI伺服器需求爆發，PCB來黃金十年

．全球PCB產值經歷2023年的下滑後，隨着AI/伺服器/高速運算、新興應用（AI、衛星通訊、VR/AR/MR、邊緣運算）重啓動能。據工業技術研究院產科國際所及臺灣電路板協會估計，尤其是伺服器用的高層數、多層板、厚銅、高頻高速板，由於訊號完整性、散熱、可靠性需求大幅提高，PCB 的技術門檻與毛利空間正同步被拉高。

．在產業鏈視角上，伺服器 = 算力 = 資料中心 + 雲端 + AI 訓練 / 推論，而這些背後需要的印刷電路板，從「連接傳輸」向「系統承載」轉變，被多家業者形容爲「PCB 百年未見的大機會」。

因此，在這樣的大潮下，一傢俱備「向高層數、高階製程轉型能力」的PCB廠就有可能從中脫穎而出。博智，就是江江認爲目前具備此類條件、但市場尚未完全消化的潛在標的。

爲什麼選博智？簡單說，AI不是賣手機那麼簡單，它需要海量算力支撐。OpenAI 的 Sam Altman 最近喊話，要砸千億美元建新資料中心；AWS、Google Cloud 也跟進，預估全球 AI 伺服器出貨量到2028年，年複合成長率（CAGR）高達 13.6%。 但伺服器心臟是 PCB 主板，AI 版要求更高：層數 2~72 層、脈衝電鍍、認證週期長達1年。臺灣PCB廠家數衆多，但能量產 20 層以上伺服器板的？屈指可數，博智就是其中翹楚。

我們由數據來佐證：從近期營收數據來看：9 月營收突破4.3億元、年增 24.2%。累計 1–9 月營收爲 35.6 億元，年增約 35.8%。這些數據印證：博智正在從「過去保守租廠＋小幅擴產」轉向「中期向海外佈局＋高階產品爲主」的路徑。

我們預估Q3臺幣貶值回沖，EPS估2元；Q4泰國廠貢獻 + 英特爾復活拉貨（晶圓測射板是博智毛利王牌），EPS上看3元。全年EPS約6元。但真正亮點在後頭。2026 年，泰國滿載 + 毛利提升，EPS衝15元 = 獲利翻倍！

不過身爲分析師，風險必須提示。上面的預估，需要四個前提配合：

1.產品組合：必須持續向高階（如 20 層以上、測試板）提升。

2.越南進度：2026試產、2027量產必須順利。

3.產業供需：AI伺服器PCB必須保持供不應求。 (目前看來未來 2 年沒問題)

4.新臺幣匯率：只要不要大幅升值、升破 30 大關，獲利就不會再被匯損侵蝕。

若上述四項都能配合，博智目前就是一檔「下跌空間不大（有 6 元 EPS 打底），但獲利上限極高」的長線投資標的。

若你還不知道該如何應對盤勢變化，不知逢低卡位那隻股？手上持股不知如何操作。建議你務必要鎖定江江在 Line @，將有更進一步的訊息給大家瞭解。

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無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利

投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險