多數優質AH股將實現同股同價

數據顯示，AH股溢價指數最低已經跌破127點，最新報128.05點，爲2020年7月以來的新低。展望未來，AH股兩地上市的公司估值溢價有望持續降低，尤其是優質股票，最終可能實現AH股同股同價，這對AH股的估值回升也是好事。

AH股溢價指數的下行本質是市場對價值窪地的重新定價。長期以來，A股與H股因投資者結構、交易制度、稅收政策等因素形成價格差異，但這種差異在資本市場互聯互通機制完善後逐漸被打破。資金流動的加速直接推動港股估值修復，市場正通過價格發現機制，將優質資產向合理估值區間引導。

優質AH股票同股同價的實現，本質是市場效率提升的結果。滬深港通作爲連接兩地市場的橋樑，其日均成交額佔比已顯著提升，南向資金定價話語權持續增強。資金流動的加速不僅縮小AH溢價，更推動兩地市場規則融合。例如，港股生物科技企業上市門檻放寬後，吸引更多創新藥企赴港上市，其估值體系逐漸與A股科創板接軌。

制度層面的突破同樣顯著。港股市場提供增發、可轉債、牛熊證等20餘種融資工具，企業跨境併購審批流程簡化，這些優勢使A+H公司融資成本降低、效率提升。例如美的集團通過港股平臺完成全球資本佈局，正是制度紅利的典型案例。當兩地市場在融資、交易、信息披露等環節逐步趨同時，同股同價自然成爲水到渠成的結果。

事實上，當前已經有中國平安、招商銀行等部分優質上市公司基本實現了同股同價，A股和H股股價同步漲跌，這也是上市公司多地上市的正常交易邏輯。

未來AH同股同價的實現，對兩地市場均具有深遠意義。對A股而言，優質企業估值將更貼近國際標準，倒逼企業提升治理水平與信息披露質量。對港股而言，南向資金持續流入不僅活躍市場，還能促進優質股的估值提升。

當然，這一過程並非一蹴而就。匯率波動、稅收政策差異、投資者風險偏好等因素仍可能導致短期溢價波動。但從長期看，價值投資型股市的本質是資金流向估值更合理的市場。

同時，優質AH股公司股價的完全接軌，還需要投資者更加成熟，更多的投資者信仰價值投資，以及AH股的套利交易更加成熟，目前而言，這些層面的因素仍然有待提升，但未來優質AH股同股同價仍然是大勢所趨。而在AH股溢價指數迴歸的過程中，還會伴隨着很多投資機會的出現。

AH股溢價指數的持續走低，是市場理性與制度進步的共同結果。對投資者而言，把握優質股票AH同股同價的機會，需關注企業基本面、行業趨勢與全球化佈局能力。當市場最終實現同股同價時，中國資本市場將進一步強化全球資產配置重要樞紐的地位。

北京商報評論員 周科競