對話曹遠征：中國當前並非典型意義通縮

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2025年是中國經濟復甦和轉型的重要之年，中國經濟面臨哪些關鍵挑戰？歲末年初，本站財經智庫推出特別節目《2025，關鍵挑戰》，邀請國內知名經濟學家、企業家深入解讀2025中國經濟將要面對的重要機遇與挑戰。

第二期：

2025關鍵挑戰：中國當前並非典型意義通縮

對話嘉賓：曹遠征（中國銀行原首席經濟學家、中國宏觀經濟學會前副會長）

中國當前並非典型意義通縮（來源：C位觀察）

近期，經濟領域出現了一些引人關注的現象，工業生產者價格指數（PPI）連續20多個月同比負增長，而居民消費價格指數（CPI）也連續20多個月在0上下徘徊。GDP平減指數也爲負，進而出現GDP名義增長低於實際增長的狀況。中國銀行原首席經濟學家、中國宏觀經濟學會前副會長曹遠征認爲，當前並非典型意義上的通縮，而是總需求不足問題，且這一問題具有結構性特徵，需採取針對性措施加以應對。

他之所以作出這一論斷是因爲，通縮通常是指由於貨幣供應的相對減少，從而引起物價總水平持續下跌的經濟現象。按照凱恩斯的理論，此時應採取寬鬆的貨幣政策來應對通縮。但實際上去年央行貨幣放鬆力度很大成效卻有限；且我國M2在過去兩年增長速度相對較快的情況下物價仍下跌——2023年底 M2還不到300萬億元，如今已超300萬億元。因此，這說明當前情況並非典型意義上的通縮，問題的核心在於總需求不足。

曹遠征進一步分析稱，回顧歷史，中國GDP平減指數爲負，名義 GDP 增長低於實際 GDP 增長的情況，曾在1998年亞洲金融危機和2008年全球金融危機時出現過，這兩次危機中，中國均通過財政政策走出了困境，如1998-2002年我國發行6600億元長期建設國債，2008年實施4萬億大規模基建投資帶動經濟復甦。如今，面對第三次類似情況，12萬億的財政一攬子化債計劃對於推動經濟走出困境至關重要。

然而，他認爲，此次經濟形勢與前兩次危機有所不同。此次外部衝擊並不強烈，主要是經濟內部發生了新變化，集中體現在兩個結構的變化：一是逐漸步入中高收入社會帶來的消費結構變化，二是人口結構變化。

進一步剖析，曹遠征認爲，第一，中國經濟已步入新階段，正邁向高收入社會門檻，這使得消費需求發生重大轉變。在消費需求方面，人們用於吃穿用的支出比重持續降低，更多資金流向服務業，消費偏好朝着發展型、享受型消費轉變，這種需求結構的變化進一步加劇了總需求不足的問題。第二，人口結構的改變促使中國經濟政策進入更爲深刻的轉折期，從低收入階段側重於增加物質產品供給，轉向高收入階段着重擴大服務業發展並滿足個性化服務需求。這表明當下是一個供需結構都在發生變化的時期，必須通過結構性改革來提升總需求。

曹遠征表示，通過結構性改革來提升總需求，有以下幾個發力點：

第一，當前教育、醫療、養老等領域需求極爲旺盛，但供給相對短缺。學區房價格高昂、就醫難、就學難、養老難等問題，反映出這些領域已成爲新的消費熱點，需要加大投入。這種投入不僅要着眼於醫院、校舍等硬件設施建設，更關鍵的是要加強社保方面的投入。

曹遠征：建議國家實行十二年制義務教育 推進幼兒教育免費（來源：C位觀察）

第二，增加就業機會、提高居民收入，尤其是提升低收入階層的收入水平也至關重要。通過發展服務業，在創造更多就業崗位的基礎上提高居民收入，進而增強其消費能力。由於低收入階層邊際消費傾向較高，一旦收入提高，其消費能力將得到顯著提升。

第三，在改革方面，2023年中國城市化率達66.16%，但全國戶籍人口城鎮化率只有48.3%，意味着大量人口仍爲農民，其中約2.9億農民工在城市工作生活但消費能力有限。農民工市民化具體措施可包括：解決農民工子女入學問題，提供財政支持；政府出資購買部分房產，轉化爲保障房、廉租房，爲農民提供安居場所；允許農民宅基地上的房子出租、經營，增加財產性收入，爲未來發展奠定基礎等。

綜上所述，曹遠征認爲，應對當前經濟形勢，擴大總需求需從三個方面着手：一是加大力度投資與人相關的服務業基礎設施；二是在擴大就業方面做更多工作；三是推進改革，實現農民工市民化。通過這些綜合措施，有望解決總需求不足問題，推動經濟穩定健康發展。

曹遠征：製藥行業可能在中國會成爲下一個風口（來源：C位觀察）

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