獨角獸熱潮結束，美國初創企業泡沫正在破滅

在AI席捲科技界之前，硅谷曾經有過一批備受關注的初創公司。聽他們獲取了風險投資的支持，估值一度突破10億美元，躋身"獨角獸"行列。

然而，隨着利率上升、IPO市場放緩，以及非AI初創企業被視爲“昨日黃花”，一場醞釀已久的清算已經開始。

根據斯坦福商學院教授Ilya Strebulaev的研究，2021年有354家公司獲得10億美元估值，但迄今爲止僅有6家完成IPO，4家通過SPAC上市，10家被收購（其中幾家收購價不到10億美元）。更有甚者，一些曾經備受矚目的獨角獸企業已經倒閉，如室內農業公司Bowery Farming和AI醫療初創公司Forward Health。

Archer Venture Capital創始人兼董事總經理Greg Martin認爲，除非再次出現類似疫情期間由零利率創造的非理性估值環境，否則許多"殭屍獨角獸"最終將難逃破產命運。

估值泡沫破滅，融資市場急劇惡化

CB Insights的數據顯示，目前有創紀錄的1200家風險投資支持的獨角獸尚未上市或被收購。這些公司中，許多在2021年期間籌集了大量資金，如今卻面臨着嚴峻的生存挑戰。

律師事務所Fenwick & West的合夥人Sam Angus表示，一些初創企業感覺“像是被人釜底抽薪”，“融資環境已經發生了變化”。

後期階段的初創企業處境尤爲艱難，因爲它們通常需要更多資金來運營，而願意以10億美元以上估值投資的投資者變得更加挑剔。對於其中一些公司來說，接受不利的融資條款或以大幅折扣出售是避免徹底崩潰的唯一方法。

初創公司融資市場從2022年開始惡化，主要原因包括美聯儲在十年低利率後連續七次加息。這導致了成本削減和全行業裁員，根據Statista的數據，裁員潮在2023年第一季度達到頂峰。一些原本專注於增長的公司轉而以近期盈利爲目標，以減少對風險投資的依賴。

然而，許多初創企業在早期階段並不關心短期盈利，而是追求增長，並假設它們可以繼續以更高的估值融資。在當前環境下，這種模式不再有效。金融科技公司Carta Inc.的數據顯示，2021年誕生的獨角獸中，只有不到30%在過去三年中進行了融資。其中，近一半進行了所謂的“降估值融資”，即投資者對公司的估值低於過去。

併購或消亡

面對困境，初創公司採取了多種應對策略：

對於仍然保持樂觀的人來說，他們希望能出現新一輪的科技熱潮，或者特朗普政府能刺激併購和IPO市場。然而，Archer Venture Capital創始人兼董事總經理Greg Martin認爲：