獨家》三商壽姻緣路坎坷 買家無法估價急找金管會釋疑

三商壽本來賣相還不錯，怎料首輪買家出價後，就必須面對金管會恐祭出新版新一代清償能力制度（TW-ICS）的異動，讓6月底資本適足率僅154％的三商壽，原本可以有15年寬容調整期，卻面臨可能必須在五年「加速攤還」的可能性，這讓已出價的買家們全數跳腳，因爲將打壞所有估價模型，若是要在五年加速攤還，買方的成本就會拉高，甚至有買家就表示會選擇放棄。

據瞭解，買家已請財顧摩根史坦利去向主管機關進行了解，甚至還有買家已按捺不住直接去向金管會請教釋疑。畢竟，在沒有辦法估價的情況下，若是最後買家全數縮手，三商壽又沒有增資、發債能力，變成必須政府接手的話，最後將形成買賣雙方及主管機關三輸的局面。

金管會去年允許業者在2026年接軌後、再加15年認列資產淨影響數，也就是指接軌後，暫時免認資產跌價，也免增加保單準備金，讓業者一律以15年分期攤還，然而，現在卻傳出這個政策可能轉向。

若RBC僅200％轉換成ICS是100％，若ICS要達到 150％的海外投資門檻，以風險性資產爲100元估計，中間50元資本缺口就要縮短在五年內攤提，而非現制的15年，而RBC不到200％的三商壽是海嘯第一排，若真的15年縮短爲五年，買方的增資壓力就會暴增，也將影響出價意願。

三商美邦人壽RBC（資本適足率）已連續七期RBC未達標，九月底將補考，保險局2日指出，已收到三商壽的「資本改善計劃」，但目前仍在審查中。

成立32年的老牌壽險公司三商美邦人壽上半年因受美元匯率急速貶值，除產生匯兌損失外，亦造成美元資產評價減損，導致原有的外匯價格變動準備金不足支應，雖已申請金管會提供的暫行措施，但上半年資本適足率RBC爲154.27％，淨值比爲2.31％，尚未符合法定標準，如今又面臨接軌ICS制度重大變革，無異雪上加霜。