定製AI日“大秀肌肉” 邁威爾科技(MRVL.US)仍被低估？
邁威爾科技(MRVL.US)在上週的“定製人工智能(AI)投資者日”活動上給人留下了深刻印象。從強大的定製芯片到業界首創的2nm SRAM，再到與亞馬遜和微軟的大規模合作，邁威爾科技爲未來價值數十億美元的定製芯片業務奠定了基礎。
過去一個月，邁威爾科技的股價上漲了20%，但年初至今仍累計下跌33%。Seeking Alpha撰稿人Muslim Farooque表示，考慮到邁威爾科技non-GAAP遠期市盈率爲26倍，該股可能是最物有所值的人工智能股票。
定製AI日“秀肌肉”
邁威爾科技的定製人工智能投資者日取得了巨大成功。
該公司的定製ASIC業務發展迅猛。該公司管理層稱，爲雲巨頭開發的定製人工智能芯片在2025財年帶來了6.5億美元的銷售額，佔總銷售額的11%，佔數據中心芯片銷售額的25%以上。預計這一比例將躍升至50%以上，使邁威爾科技的定製人工智能業務成爲價值數十億美元的增長引擎。
在內存方面，該公司推出了業界首款2nm定製SRAM，封裝了6 GB的超高速片上內存，使待機功耗降低了三分之二，芯片面積減少了15%。
換句話說，該公司可以在每片芯片中塞入更多內存，同時降低能耗並提高數據吞吐量。正如邁威爾科技定製雲解決方案高級副總裁所指出的那樣：“定製是人工智能基礎設施的未來”。
除此之外，邁威爾科技還展示了提高人工智能基礎設施功率和效率的舉措。
邁威爾科技展示了優化的集成電源解決方案，使人工智能集羣能夠在不增加能源費用的情況下完成更多的計算。該公司還推出了一種新型多芯片封裝平臺，其性能比單芯片封裝更經濟。
或許最精彩的部分是該公司展示了雲計算的可信度。
首席執行官Matt Murphy宣稱，邁威爾科技是美國最大的兩家雲提供商的人工智能芯片項目的核心。
邁威爾科技與亞馬遜 AWS 聯合開發Trainium 芯片，該公司還贏得了微軟Maia 100 AI加速器的設計訂單。這種合作對其定製芯片戰略意義重大，凸顯了超大規模數據中心運營商對邁威爾科技能夠提供大規模性能的信任。
“芯片牧羊人”
邁威爾科技並沒有模仿擁有AI GPU專利的英偉達，但它作爲“幕後”合作伙伴有效地開闢了一個利基市場。
通過爲雲計算巨頭提供定製芯片和基礎設施，邁威爾科技確立了其在人工智能領域的關鍵地位。
例如，亞馬遜AWS的Trainium芯片由邁威爾科技聯合開發，用於雲端人工智能模型訓練。邁威爾科技憑藉其在智能芯片設計、多芯片封裝和先進 IP 集成方面的專業知識，幫助亞馬遜等公司將其定製人工智能處理器推向市場。
簡而言之，對於需要芯片專家將其定製人工智能芯片構想付諸實踐的雲服務提供商而言，邁威爾科技就像一位“芯片牧羊人”。邁威爾科技爲開發定製人工智能系統提供全面的一站式IP產品組合，提供深厚的芯片專業知識、現成的構建模塊以及尖端的製造合作伙伴關係。
展望未來，人工智能和雲數據中心領域將繼續以驚人的速度向前發展。
邁威爾科技領導層估計，到2028年，數據中心TAM可能會從去年的210億美元增長到令人瞠目的750億美元，複合年增長率達29%。
此外，公司管理層表示，其目標是在雲/數據中心半導體領域佔據20%的市場份額。爲了實現這一目標，邁威爾科技專注於定製硅片業務模式，利用其獨特的優勢和工程實力來滿足客戶的需求。
最新季度財報顯示，該公司數據中心銷售額同比飆升76%，達到14.4億美元，佔總銷售額的近80%。值得注意的是，在本財年，人工智能芯片的銷售額有望超過25億美元，與一兩年前的2億美元相比實現了巨大的飛躍。
估值極具吸引力
考慮到邁威爾科技在人工智能領域的深厚影響力，其估值仍然極具吸引力。
從遠期定價指標可以看出，該股的交易價格與歷史指標相比有很大的折扣。
例如，邁威爾科技non-GAAP市盈率爲26.3倍，較五年平均值下跌33%。同樣，其遠期EV/EBITDA倍數爲20.6倍，較五年平均值30.7倍下跌約三分之一。
話句話說，投資者可以以遠低於以往科技週期水平的價格買入一家人工智能領軍企業。
值得注意的是，華爾街認爲邁威爾科技有望在未來幾年實現每股收益的穩步增長。
市場普遍預期該公司每股收益將從2026年1月的約2.80美元增長到2028年的4.35美元，增長率將超過20%。
此外，由於預期盈利將大幅增長，其遠期市盈率預計將下降，從2026年的26.3倍降至2027年的20.7倍，到2028年降至16.9倍。
總而言之，隨着人工智能基礎設施需求飆升，邁威爾科技利潤率也有望大幅提升。邁威爾科技憑藉其與超大規模廠商的深度合作、先進的內存和強大的封裝技術，提供了極具吸引力的價值主張。
Tipranks的數據顯示，華爾街分析師予邁威爾科技“強力買入”評級，平均目標價爲92.23美元，較當前股價高出25%。
本文源自：智通財經網
作者：馬火敏