大摩：波司登(03998)未來60天股價極有可能上漲 列爲首選

智通財經APP獲悉，摩根士利丹發佈研報稱，在未來60天內，波司登(03998)股價上漲發生的概率約爲80%以上(即“極有可能”)，使用14倍預期市盈率(NTMP/E)作爲目標倍數，未來的發展將更多依賴於產品多元化，而非平均售價(ASP)的提升。這意味着1.1倍的市盈增長比率(PEG)以及7%的股息收益率，對於中國可選消費領域的優質龍頭企業來說頗具吸引力。

大摩稱，最近將波司登列爲首選股票，並認爲從當前具有吸引力的11倍預期市盈率(NTMP/E)來看，其股價還有進一步上漲空間。大摩認爲，該公司預計截至2025年3月底的財年銷售額增長10%(下半年增長6%)，淨利潤增長更快，這比預期要好，這表明儘管冬季溫暖且比較基數較高，但其業務質量和競爭優勢依然突出。

該行預計其估值將提升，依據如下：1)預計到2026財年銷售額將實現更快增長(10%-15%);2)上游成本進一步下降，這可能表明2026財年競爭環境更好且毛利率(GPM)更高;3)該公司在大型消費品牌中增長強勁。該行還認爲7%的股息收益率很有吸引力。