打不過就加入？“新能源信徒”施成轉投AI，是救贖還是另一場豪賭？

財聯社4月21日訊（記者 吳雨其）2025年一季度末，國投瑞銀基金經理施成的最新持倉報告在資本市場掀起波瀾。

這位曾因重倉新能源而躋身“百億俱樂部”的明星基金經理，在經歷了兩年多的淨值暴跌後，首次大規模清倉陽光電源、永興材料等新能源產業鏈個股，轉而重倉AI賽道等科技概念股。持倉變動背後，既有市場對其“終於轉向”的期待，也不乏質疑其“從一個火坑跳入另一個火坑”的聲音。

施成的轉型並非孤例。近年來，隨着新能源賽道光環褪去，一批曾依賴單一行業的基金經理被迫尋找新方向。然而，從“鋰電信徒”到“AI追風者”，施成的轉身不僅關乎個人職業生涯的救贖，更折射出公募基金行業在規模壓力、策略僵化與市場週期博弈中的深層矛盾。

押注AI，自救還是另一場豪賭？

2025年一季度，作爲新能源的“忠實擁躉者”，施成罕見地調整了投資策略。根據持倉報告，其管理的基金清倉了陽光電源、永興材料、天賜材料等新能源個股，新進聖泉集團（AI算力基礎設施）、恆立液壓（機器人）、江海股份（AI服務器）、蔚藍鋰芯（AI服務器）等科技公司。

以施成代表作國投瑞銀新能源舉例，截至一季度末，該基金重倉股持倉與上個季度相比僅保留了科達利、寧德時代、德業股份，並均有所減持，新晉聖泉集團、江海股份、蔚藍鋰芯、傑華特、華豐科技、鉑科新材、恆立液壓到重倉股行列中。

除了與李威共管的國投瑞銀產業升級兩年持有（該產品AI含量更重），以及和樸虹睿共管的國投瑞銀產業轉型一年持有外，他管理的其餘產品前十大重倉股基本雷同。

他在季報中解釋稱：“TMT行業，看好AI持續的投入，觀察AI應用的產生。國內的AI投入仍處於發展初期，2025年是加速階段，同時設備的國產化會使得上升趨勢更爲陡峭。另外，從目前的跟蹤來看，AI的進一步推廣，已經開始面臨能源問題的制約。能源問題一方面是總體供能問題，另一方面是大型數據中心的能耗和電氣系統問題。我們認爲這裡面蘊含着機會。”

“本期我們新增的部分投資標的，其傳統主業屬於節能環保及相關配套設備、節能設備製造，同時在儲能設備、高性能電池、AI電連接、高性能電感、機器人執行器等領域進行了前瞻佈局。”

這一轉向並非毫無徵兆。早在2024年下半年，施成便開始小幅減持鋰電材料股，並試探性買入AI概念股，如在2024年報中，國投瑞銀產業趨勢的全部持股中，施成買入中際旭創、寒武紀-U、浪潮信息、海光信息等多隻科技股，寒武紀-U、浪潮信息也現身於國投瑞銀新能源的持倉中。

市場數據顯示，其重倉的聖泉集團一季度股價上漲20.06%，江海股份漲幅接近17%，部分挽回了基金淨值。有投資者調侃：“終於不再‘死磕’新能源，施成或許能靠AI‘回血’。”

但質疑聲同樣強烈。首先，施成的AI佈局顯得倉促且分散。從算力基礎設施到機器人，再到自動駕駛，覆蓋領域過於寬泛，缺乏清晰的技術邏輯。其次，其重倉的華豐科技、鉑科新材等公司，在AI產業鏈中並非核心標的，業績增長性存疑。更關鍵的是，施成的投資風格是否適配科技股仍需觀察——他擅長週期行業的供需分析，但對AI這類強技術迭代領域的研究積累幾乎空白。

行業分析師指出，施成的轉型更像是被動應對壓力的權宜之計。“新能源基金虧損導致規模縮水，固收產品撐起了公司利潤，權益類產品若再不改變，可能面臨清盤風險。”也有內部人士向財聯社記者透露，公司近年已將資源向債券基金傾斜，施成的調倉或許也是順應這一戰略調整。

新能源“信徒”的百億虧損之路

回顧此前，施成的投資生涯曾與新能源深度綁定。2020年至2021年，他憑藉對鋰電、光伏等賽道的重倉押注，旗下基金淨值一度暴漲超100%，管理規模迅速膨脹至247億元。彼時，施成在季報中反覆強調“新能源行業長期成長性”，這一樂觀判斷很快被市場證僞。

自2022年起，新能源行業進入深度調整期。產能過剩、價格戰、海外政策波動等因素疊加，鋰電材料、光伏逆變器等板塊股價腰斬。施成卻選擇逆勢堅守，根據2024年年報，施成管理的6只產品，一年合計虧損超過21億元，施成管理的國投瑞銀先進製造已虧損達4億元，國投瑞銀新能源虧損達7.41億元。

規模方面，截至一季度末，國投瑞銀先進製造規模從巔峰期的53.79億縮水至13.31億，大量投資者選擇割肉離場。另一隻國投瑞銀新能源合計規模也從90億下降至27.32億。截至目前，施成的總管理規模爲79.02億元，已然退出了“百億俱樂部”行列。

值得注意的是，施成的投資策略暴露出高度同質化風險。他單獨管理的4只基金前十大重倉股幾乎完全重合，在今年一季度之前，寧德時代、中礦資源等新能源龍頭長期佔據倉位核心，即便在2024年行業虧損面擴大時，他仍堅持“已走過最艱難的時期，有部分環節的盈利開始逐步修復”的觀點，市場評論此前也尖銳指出：“施成不是輸在選股，而是輸在拒絕承認週期拐點。”

進退之間的基金經理困境

施成的轉身投向AI折射出公募基金經理的普遍困境：在規模與業績的壓力下，是否應該堅持原有策略？對於施成而言，新能源信仰的崩塌不僅是投資邏輯的失敗，或也是職業生涯的危機。若AI押注成功，他或能重拾投資者信任；若再度失利，則可能徹底退出“知名基金經理”行列。

值得玩味的是，仍有其餘新能源忠實粉絲在該領域苦苦掙扎。這種分化或許說明，在行業輪動加速的A股市場，基金經理的轉身速度決定了生存空間。

一位基金市場人士坦言，無論是施成的AI豪賭，還是其餘新能源投資者“死守陣地”，最終都要接受市場的檢驗。對於投資者而言，一個更根本的問題是：當基金經理的“信仰”頻繁切換時，他們的錢究竟該投向哪裡？