從“撿便宜”到“大包袱”，李思廉接盤萬達酒店的8年之痛

近日，王健林又一次甩賣核心資產，將旗下48座萬達廣場打包出售。而曾與萬達淵源頗深的昔日千億房企富力地產，也因債務壓頂、資產流拍而受到關注。

富力地產曾於2017年豪擲近190億、以6折價格接盤萬達70餘家酒店，隨後成爲“全球最大豪華酒店業主”，而如今深陷流動性危機。這場8年前由王健林和富力地產掌門人李思廉主導的“世紀交易”，正顯現出嚴重的後遺症。

面對超千億到期債務和接連流拍的酒店資產，富力能否在債務重組中絕處逢生？

“世紀交易”埋下隱患

5月19日，富力地產宣佈將境外債務重組截止日期延長至2025年7月31日，爲債權人提供更多時間考慮重組方案。這一決定折射出這家昔日地產巨頭的艱難處境。

2024年底，富力地產計劃重組三筆未償付優先票據，金額相當於約45.3億美元。如若重組成功，可大幅註銷大部分未償付票據，並將期限延後。此次重組對於富力來說至關重要，而在業內人士看來，酒店業務的連年虧損，成爲富力地產流動性的一大拖累。

2017年，富力地產以近190億元的價格，收購萬達旗下70多家酒店，收購價僅爲市場價格的6折。完成收購後，富力地產的酒店資產規模達到近90家，成爲“全球最大豪華酒店業主”。這場“世紀交易”的併購，當時的輿論都說是富力“撿了便宜”，只是沒想到後來卻成了“包袱”。

“世紀交易”後的2018年，富力地產酒店營業額增長逾190%至超過70億元，但是年內淨虧損4.59億元。2019年-2021年，酒店業務盈利連年虧損。酒店作爲富力地產的重要資產，在債務壓力下自然成爲“斷臂求生”的標的。從2022年起，富力地產開始推進酒店資產變現計劃進行化債。

在2022年年報中，富力地產表示，在北京、福州、鎮江完成出售3間酒店，所得款項總額超過12.45億元。其中，當年9月，富力地產擬出售廣州富京酒店管理有限公司100%股權，代價爲5.5億元，出售預計虧損653.7萬元；2024年，倫敦ONE項目以16億英鎊出售，但是平均價值較面值低46%。該項目也是富力地產在2018年從萬達手中收購而來，包括經濟型住宅以及一家酒店。

雖然富力地產一再表示積極物色相關機會出售酒店，但從目前來看，酒店資產變現計劃進展緩慢，市場對其估值並不高。

今年5月13日，富力地產旗下的廣州富力空港假日酒店再次流拍引發關注。該酒店評估價3.96億元，起拍價爲2.22億元。而在4月22日，該酒店曾以2.77億元拍賣而流拍。與第一次拍賣相比，二次拍賣降價5500萬元，依然無人問津。

事實上，該酒店是因爲債務問題被凍結，進而被法院公開拍賣。富力地產以廣州富力空港假日酒店爲“H16富力4”“H16富力6”和“H19富力2”提供抵押增信。在進行上述債券增信之前，已抵押給某銀行以擔保廣州富力興盛置業的借款合同。就是因爲這筆借款合同，廣州仲裁委員會裁決富力興盛置業向該銀行償還借款本金約2.54億元，最終導致廣州富力空港假日酒店被公開拍賣。

酒店數量從近90家銳減至22家

值得關注的是，2024年，富力地產的危機升級。曾經近90家的酒店資產規模，在2024年的年報中，僅剩下22家。但這並非出售酒店導致的結果。原因在於2024年9月，富力地產其附屬公司收到擔保代理人通知，委任接管人對旗下68家酒店及一幢寫字樓實施資產接管。此次接管是因爲一筆未償還的境外債務，具體金額爲6.14億美元，作爲債權人之一，淡馬錫旗下的基金申請對富力子公司清盤。這些酒店正是富力地產當年收購萬達酒店資產包中的核心部分。

儘管這些酒店的所有權仍屬於富力地產，但是卻喪失了對這些資產的管理控制權。這一變化也反映在2024年年報中。富力地產酒店營運營業額由上年度的63.65億元減少至43.73億元。

在2024年年報中，富力地產表示，會繼續與貸款人溝通，以恢復未償還酒店貸款或重組貸款協議的可行性，以期將酒店反映在集團的資產組合內。

從經營情況來看，富力地產當前仍然面臨很大的壓力。2024年，富力地產擁有人應占虧損爲177.1億元，流動負債超過流動資產約316.76億元。銀行借款、境內債券、優先票據及其他借款總額爲1135.49億元，其中1035.69億元將於未來12個月內到期償還，但現金總額（包括受限制現金）僅爲38.64億元。

而截至2024年末，富力地產共有263.62億元的借款無法按期償還，884.75億元的銀行借款和其他借款已違約或交叉違約。由於與持續經營有關的多項指標存在不確定因素，外聘的核數師香港立信德豪會計師事務所有限公司對此明確稱“無法表示意見”。

因爲債務纏身，2月份，富力地產相關債權人執行股東李思廉、張力分別所持有的1億、2億股股份。其中，李思廉所持股份比例由28.97%降爲26.31%。

2024年，富力地產幾乎已將主要海外資產全部變現。“2025年進一步出售資產以產生流動資金”，富力地產表示，在目前市況下，實在難以預測資產出售的時機及最終能否取得成功，因此，將採取較務實的方式商討各項資產出售的商業條款及條件。

新京報貝殼財經記者袁秀麗

編輯 楊娟娟

校對 柳寶慶