創新藥概念股再度大漲！知名私募把脈創新藥行情，現在上車還來得及嗎？

今年以來，A股市場熱點不斷，上半年市場炒過機器人、AI、核聚變等科技板塊，近期創新藥行情集中爆發。

由港股創新藥帶動起來的這一波創新藥行情，也使得參與其中的投資者賺得盆滿鉢滿。創新藥已然成爲今年私募基金業績的“勝負手”。當前創新藥板塊暴漲背後的投資邏輯何在？這一波創新藥行情還能走多遠？

創新藥概念股再度大漲，背後有何玄機？

今日，A股三大指數集體收漲，創新藥概念股再度大漲，舒泰神、常山藥業等10多隻個股漲停。拉長時間看，舒泰神、一品紅等創新藥個股年內漲幅已超200%，不少個股股價已翻倍。

數據顯示，A股創新藥指數年內上漲24.56%，港股恆生創新藥指數年內更是大漲超60%。

當前創新藥板塊暴漲背後的投資邏輯何在？

順時投資權益投資總監易小斌告訴《每日經濟新聞》記者，最直接的原因是整個行業的拐點出現，業績觸底後受到關注，同時爆款產品的推動成爲導火索。此外，醫藥股沉寂時間較長，整個行業從2021年到2024年連續下跌四年，最大回撤達到55.45%。而整個行業與消費、科技都密切相連，仍是市場資金投資的重點方向。

富榮基金告訴《每日經濟新聞》記者，2023年是我國創新藥出海的元年，在未來2~3年的時間裡，我國創新藥出海管線數量和美國研發管線總數的差距或將不斷縮小，有望不斷出現銷售峰值可觀的大單品。未來，我國創新藥企業在全球市場份額或將持續增長，出海BD是我國創新藥產業鏈的主旋律。

談及創新藥大漲的邏輯，融智投資基金經理兼高級研究員包金剛告訴記者，首先是政策支持。2024年創新藥首入政府工作報告，國家出臺《全鏈條支持創新藥發展實施方案》。其次是業績改善。多家創新藥企宣佈2024年盈利，還有多家企業給出2025年盈利的目標。第三就是行業突破。國內創新藥企業研發能力不斷提升，臨牀數據領先全球，並完成多項重要BD。最後就是估值修復，創新藥板塊估值處於歷史低位，具有估值修復需求。

“如火如荼”的創新藥行情還能走多遠？

對於高歌猛進的創新藥行情還能走多遠，是目前市場關注的焦點。易小斌表示，創新藥的行情還是具有一定的延續性，目前醫藥（中信一級）指數的漲幅爲10.77%，但幅度並不驚人，之所以給人感覺漲勢迅猛，更多的還是結構性行情的體現。生物醫藥等個股強勢突破，而還有超過120家的醫藥公司年初至今漲幅爲負。更爲重要的是，醫藥類上市公司的基本面在經過集採等多重因素的影響後，基本面逐漸得到改善，新產品層出不窮，研發能力極大提高。

圓石投資基金經理李益峰告訴記者，國內放量、國際大BD，創新藥出海的邏輯很順，第二波創新藥浪潮已經到來。當下醫藥中產業趨勢較爲確定的就是中國創新藥出海從1到100的浪潮。全球創新藥步入新技術驅動階段，中國具有高階工程師紅利+超強內卷能力，中國會誕生一批具有時代特徵的企業。

在星石投資副總經理方磊看來，今年創新藥行情的主要驅動是BD交易，這帶來了投資者對創新藥臨牀管線更爲積極的預期。這和年初炒作DeepSeek和宇樹機器人的情況一樣，利好在資本市場被迅速地放大反應。今年部分創新藥公司BD交易以後，利好信息也迅速放大到整個板塊，板塊效應非常明顯。今年3月以來，創新藥上漲較多，尤其是港股創新藥。各家公司給出的臨牀數據很驚豔，這證明了中國創新藥的實力是進步的，國外也認同了這種技術路線。創新藥本身的表現其實是對過去幾年裡創新藥公司投入研發的一個肯定。但當前這個位置還是需要精篩標的。

國產創新藥是否迎來了“DeepSeek時刻”？

值得關注的是，由港股創新藥帶動起來的這一波創新藥行情，使得參與其中的機構賺得盆滿鉢滿，創新藥已然成爲今年私募基金業績的“勝負手”。百億私募重陽投資早在今年初的年度策略報告中明確提出，中國創新藥真正的“DeepSeek時刻”也許已經悄然來臨。

重陽投資認爲，低迷了四年多的醫藥行業，市場看好的聲音漸多。在國際上，中國創新藥不斷迎來高光時刻，國際大型投資機構已經在重新評估中國的創新藥資產。過去五年，國內共有113個國產創新藥上市。從數量上，中國已經成爲全球第二大創新藥市場。2024年中國創新藥市場規模超1000億元人民幣，約佔全球的3%。數量和金額佔比差距巨大，主要是因爲國內創新藥定價低，相信這個差距會隨着越來越多中國產品在全球上市而不斷縮小。

相比國內市場的發展，創新藥的出海戰績更爲亮眼。據DealForma數據，2024年大型跨國藥企引進的約31%創新藥候選分子來自中國，金額大概也佔到30%。而根據藥時代統計，2024年中國創新藥出海總數達到98筆，披露總交易金額攀升至595.505億美元。2025年開年一個半月時間，國內創新藥license out（對外授權）交易記錄共有11項，總金額超100億美元。重陽投資認爲，中國創新藥之所以能如此受到大型跨國公司的青睞，原因在於性價比足夠高。

中國創新藥在研發方面有很多成本優勢。比如，中國研發人力成本低，臨牀資源豐富且低價，且有完備高效的醫藥外包服務體系。當然，成本低也和大部分創新藥採取的“快速跟進”策略風險相對較低有一定關係。中國的創新藥目前主要的優勢還是成本低、速度快。在傳統創新藥領域，中國仍然有不足。值得欣喜的是，一些前沿領域，比如通用Car-T、細胞藥物、核酸藥物、AI製藥、機器人等方面差距比較小甚至有些已經領先。

當前，中國AI技術已經實現突破，和美國的差距顯著縮小，AI在各個行業的應用會加速到來。重陽投資認爲，AI在中國醫藥醫療領域的應用將非常確定且影響深遠，因爲中國醫療數據的龐大規模和政府、居民對醫療數據的開放態度，在全球都是絕無僅有的。AI在醫療醫藥領域的深度應用，不僅有希望快速縮小中國在傳統創新藥基礎研究上的不足，更有可能在更新一代的創新藥發展浪潮中彎道超車。屆時，中國創新藥將實現領跑，爲全球患者提供高性價比的最好選擇。