創始人迴歸首年：業績虧了2億美元，安德瑪持續轉型“自救”

安德瑪的重組計劃還需繼續發力。

美國運動品牌安德瑪（Under Armour）最新披露的財報顯示，2025財年，安德瑪營收52億美元，同比下降9%；淨虧損2.01億美元，同比增長186.7%。業績表現雖超出預期，但仍不理想。

截至2025財年財報發佈，安德瑪創始人凱文·普蘭克迴歸重新出任品牌首席執行官已滿一年。他在財報中表示，第四季度的業績助力公司實現優於去年預期的2025財年業績，也證明公司在品牌轉型方面所取得的成效。公司將繼續重塑品牌價值併爲業務的可持續盈利增長做好準備。

值得注意的是，鑑於關稅及全球經濟的不確定性，安德瑪僅對2026財年第一季度業績做了展望。預計第一季度營收將同比下降4%至5%，但毛利率仍將持續優化，較上年同期提升0.4至0.6個百分點。

整體毛利率有所優化，北美市場表現持續疲軟

凱文·普蘭克口中對安德瑪2025財年有助力的第四季度業績顯示，公司營收同比下降11%至12億美元，但毛利率同比增長170個基點至46.7%，毛利達到了5.51億美元。另外，庫存下降1%至9.46億美元。

安德瑪表示，毛利率的提升主要得益於供應鏈優化，包括產品和運輸成本的下降、直銷渠道折扣的減少，以及產品結構和匯率的正面影響。

從全財年的業績來看，安德瑪2025財年營收同比下降9%至52億美元。分渠道來看，安德瑪的批發渠道營收同比下降8%至30億美元，直接面向消費者（DTC）渠道的營收同比下降11%至21億美元。分品類來看，服裝營收同比下降9%至35億美元，鞋類收入同比下降13%至12億美元，配飾收入同比增長1%至4.11億美元。

2025財年，北美市場依然是安德瑪的主要收入來源，但表現持續疲軟，相較於2025財年第三季度營收下降8%的表現，第四季度營收降幅擴大至11%，營收約爲31億美元。

國際市場方面，安德瑪2025財年營收同比下降6%至21億美元，其中歐洲、中東和非洲的收入持平、拉丁美洲營收下降6%、亞太地區營收下降13%。

安德瑪曾多次強調中國市場的重要性。中國貢獻了其在亞太地區約一半的營收，且這一比例將隨着業務的增長持續提升。據報道，安德瑪產品優化策略初見成效，前不久推出的UA ECHO休閒運動鞋在中國市場反響熱烈。

另外，受益於運費和產品成本的降低以及直接面向消費者折扣的減少，安德瑪2025財年的毛利率同比實現180個基點的提升，達到47.9%，爲近兩年內安德瑪全財年最高的毛利率。

重組計劃推進中，業績起色不大

雖然財報釋放部分積極信號，但這家成立快三十年的運動品牌業績依然處於低迷狀態。

成立於1996年的安德瑪，一度發展爲僅次於耐克的第二大運動品牌。隨着2015年主打產品未達到預期導致業績下滑後，安德瑪在接下來的幾年都未緩過來勁兒，甚至在2017年、2018年連續兩年出現虧損。

2019年，因股價下跌和外部調查等原因，安德瑪管理層出現變動，創始人凱文·普蘭克卸任CEO，也是在這一年聚焦中國市場的安德瑪鞋類業務有所回升。但逐漸好轉的局勢在2020年遭遇了疫情重創，雖然在2021年實現了營收27%的增長以及市值的翻番，但與比其晚兩年才成立的lululemon42.14%的營收增幅相比，安德瑪的恢復速度還是慢了些。

到2024財年，安德瑪的營收、淨利潤繼續下滑，其中淨利潤減少至2.32億美元，退回到2015年的業績規模。業績下滑，曾經風光無限的安德瑪已不再能夠與阿迪達斯等運動品牌比肩。

“掉隊”危機下的安德瑪在去年4月份迎來創始人的迴歸，重新出任CEO的凱文·普蘭克於同年次月宣佈了改善公司財務和運營效率的重組計劃，計劃爲期18個月，預計2025財年稅前重組及相關費用總額約爲7000萬至9000萬美元。

值得注意的是，截至目前，重組計劃進度條已過三分之二，安德瑪的業績雖有改善但起色並不大。且在去年9月宣佈關閉美國加利福尼亞州里亞託的分銷設施後，安德瑪曾透露重組計劃費用已超過1億美元。

安德瑪的重組計劃除裁員外，還包括在銷售端取消折扣策略。受益於重組計劃，安德瑪2025財年的年度及季度毛利率都有所改善。安德瑪發佈的2026財年第一季度的業績展望中，雖然預計營收依然有所下滑，但是毛利率將持續優化，較上年同期提升0.4至0.6個百分點。

凱文·普蘭克表示，“我們將憑藉更強的執行力、更高的協同性和更集中的戰略重點，推動向品類主導運營模式的轉型，在持續波動的市場環境中保持韌性。”

新京報貝殼財經記者 王真真

編輯 嶽彩周

校對 楊許麗