傳音一年賣了2億部手機

非洲手機之王，陷入“增收難增利”局面。4月23日晚間，深圳傳音控股股份有限公司(688036.SH)(以下簡稱“傳音控股”)披露了2024年年度報告，全年營收突破687億元，同比增長10.31%，手機出貨量首次突破2億部。

不過，亮眼的增收數據背後，卻難掩盈利承壓的現實。年報顯示，傳音控股2024年歸屬於母公司股東的淨利潤爲55.49億元，同比僅微增0.22%；扣除非經常性損益後的淨利潤則下降至45.41億元，同比下滑11.54%。

對於“增收難增利”的局面，傳音控股將原因歸結於市場競爭加劇及供應鏈成本上升。面對不斷擴大的營收規模與持續收窄的利潤空間，這家“非洲手機之王”正站在發展的十字路口。

以價換量

去年手機業務毛利率降至20.62%

儘管傳音控股在2024年實現了兩位數的營收增長，但主營業務的盈利能力卻在下滑。年報數據顯示，2024年公司手機業務收入達到631.97億元，同比增長10.20%，但毛利率卻降至20.62%，較上年同期減少2.63個百分點。

不僅如此，傳音在其大本營非洲市場的毛利優勢也在被蠶食。報告期內，非洲市場收入同比僅增長2.97%，毛利率下滑至28.59%。而在亞洲及其他新興市場，雖然收入爲447.37億元，同比增長13.96%，但毛利率僅爲17.66%，較上年減少2.52%。

兩大區域毛利率的同步下降。這也顯示出公司在維持出貨量增長的同時，不得不以價格換市場，利潤空間被進一步壓縮。

經營活動現金流淨額同比下降76.05%

供應鏈成本的上漲則成爲壓垮毛利率的另一重負擔。隨着原材料價格波動及全球物流成本高企，傳音控股在年報中坦言，成本端壓力疊加市場競爭，導致盈利能力下滑。雖然公司通過優化產品結構，但難以扭轉整體毛利率走低的趨勢。

更爲嚴峻的是資金鍊。2024年，傳音控股經營活動現金流淨額大幅縮水至28.48億元，同比下降76.05%。相比2023年的近119億元，現金流的斷崖式下滑反映出公司在採購付款、市場擴張過程中的資金週轉壓力。

在此背景下，傳音依舊保持了研發投入的增長。年報顯示，2024年公司研發費用達到25.17億元，同比增長11.55%，研發投入佔營收比重爲3.66%。不過，值得注意的是，公司研發人員的人均薪酬較上年下降5.18%。

增長放緩

非洲市場營收增速低於公司整體水平

非洲市場曾是傳音控股穩坐行業頭部的核心支撐。2024年，公司在非洲市場的智能機佔有率依舊保持在40%以上，繼續位列第一。

不過，從財報數據來看，這一傳統優勢區域的增長勢頭已有所放緩。報告期內，傳音控股在非洲市場實現營收227.19億元，同比增長2.97%，增速明顯低於公司整體水平。

與此同時，非洲市場的毛利率由上年的30.05%下降至28.59%。儘管仍處於公司各大區域中的高位，但降幅顯示出在競爭加劇背景下，傳音控股在非洲的盈利能力正面臨壓力。

新興市場擴張難解盈利困局

爲了降低對單一市場的依賴，傳音控股持續加碼南亞、中東及拉美等新興市場的佈局。2024年，公司在亞洲及其他地區實現營收447.37億元，同比增長13.96%。根據IDC數據，傳音在巴基斯坦和孟加拉國的智能機市場份額均超過40%，穩居第一；在印度市場，市佔率達到5.7%，排名第八。

不過，這些新興市場的快速擴張並未有效提升公司整體盈利水平。數據顯示，2024年傳音控股在亞洲及其他地區的毛利率爲17.66%，較上年下降2.52個百分點，低於非洲市場的毛利表現。

面對小米、vivo、OPPO等國產品牌在非洲及南亞市場的加速佈局，傳音控股也在年報中提及，公司始終堅持本地化運營策略，通過多品牌協同與差異化產品定位，穩固核心市場份額。同時，傳音控股在AIoT、家電及移動互聯網等領域推進多元化戰略，期望拓展新的增長點。

據年報披露，2024年，傳音旗下oraimo品牌在《African　Business》發佈的“非洲百強品牌”榜單中排名提升至第81位。此外，公司移動互聯業務持續發力，旗下音樂應用Boomplay與內容分發平臺Phoenix的月活用戶均超過千萬。

不過，從財務表現來看，其他業務收入爲42.59億元，同比增長7.25%，佔公司總營收比重仍較小。其他業務的毛利率爲32.02%，較上年有所提升，但尚未對整體利潤構成顯著支撐。

採寫:南都·灣財社記者 嚴兆鑫