出口、內需產業分歧！商業服務業景氣暗藏衰退風險

景氣循環同行綜合指數趨勢與預測變動。資料來源／商研院景氣預測小組提供

商業發展研究院4日發佈最新臺灣商業服務業景氣循環分析預。7月商研院（CDRI）商業服務業景氣循環指標系統呈現，同行指標綜合指數（CCCIS）於今年上半年持續下行，經標準化的景氣循環綜合指數來到7月的-0.3137個標準差，並預測到明（2026）年1月會持續下降到-0.7340個標準差。

商研院（CDRI）指出，雖景氣下降速度遠比上期的預測有所減緩，但細查各子指標的走勢，不均衡復甦更呈現「兩極化」的分歧現象，綜合指數因子指標正負加總而顯示下行壓力似有減輕，其實擴散指數（Diffusion Index）並未收斂，商業服務業整體景氣走向仍具衰退風險不確定性。

對於當前景氣循環動向，商研院（CDRI）分析，呈現  整體經濟呈現「外熱內溫」 的特徵。以上半年經濟成長率6.75%來看，淨輸出的經濟成長貢獻度3.16個百分點，幾乎等於民間消費、政府消費、民間投資、政府投資、公營事業投資、存貨變動總合的3.24個百分點。此外，傾向內銷導向的服務業產值成長貢獻度約1.69個百分點，遠低於外銷導向的工業產值4.81個百分點，兩者相差3.12個百分點。

商業發展研究院董事長許添財指出，出口與內需的產業不均衡復甦，如今更形分歧，顯現景氣循環變動的高度不確定性。關稅戰與淨輸出增長隱含部門別與時間差矛盾。川普對世界發動全面卻差別待遇的關稅戰，對我國出口貿易產生直接與間接衝擊，對我國不同產業部門更將產生大小不一、與時間落差的極大不確定性風險。

許添財親自帶領商研院景氣預測小組，並就當前景氣循環變動趨勢提出政策蘊含。他表示，當前景氣循環的變動參雜着內部結構性改變與外部衝擊因素，面對此風險，顯然無法靜待系統自身的調適，也不能以簡單的總體財政擴張與貨幣寬鬆政策加以因應。必須政府與企業充分的溝通與合作，採行對總體資源配置合理又有效，兼顧產業升級轉型的改革。而且，這些改革還需有配合國際貿易市場變動做短期調適與長期部署的新策略行動。