出貨動能強 拓凱、宏全後市旺

宏全2025年新產能加入，營運持續成長，投信27日買超宏全466張，爲連七日買超。圖／本報資料照片

拓凱、宏全熱門權證

拓凱（4536）本業業績持續改善，營運看法依舊正向，目前評價偏低；宏全（9939）2025年新產能加入，營運持續成長，投信27日買超宏全466張，爲連七日買超。

拓凱受大陸自行車景氣下滑影響甚微，反而在2025年有機會吃到歐洲自行車市場復甦的紅利；球拍與安全帽業務止跌回升，目前本益比約 11 倍，評價偏低。

拓凱2024年自行車營收比重升至56％，年增9％，受惠自行車主力客戶庫存去化後，2024年下半年有較強的拉貨動能。考量歐美高端自行車型需求回升，2025年客戶訂單需求仍穩定增加，法人估拓凱2025年全年自行車營收有望再年增5％。

客戶庫存去化力道較大所影響，拓凱的球拍、安全帽2024年的營收比重分別爲11％、16％，年減2％及18％，不過球拍訂單在2024年第三季回升，安全帽庫存調整接近尾聲，兩項業務已見改善，法人估計2025年將同步成長，估計安全帽營收將年增18％，球拍營收年增15％。

拓凱的航太醫療部分，2024年營收比重8％，年增6％，醫療設備有新型號投產及航空座椅需求仍旺，預期2025年航太醫療合計年增12％。整體拓凱2025年整體業績延續回升態勢，展望正向。

法人看好宏全有新產能陸續加入，東南亞2025年預計有緬甸宏佳廠以及越南VSIP廠投產，大陸廠2025年將有清新廠、浙江鋁蓋新廠等數個案件發揮貢獻。法人認爲，基於規模經濟和生產管理能力提升，有望讓利潤率提高。