籌劃赴港上市與進軍數幣 拉卡拉三顧市場

21世紀經濟報道記者 黃子瀟 深圳報道

6月16日晚，拉卡拉（300773. SZ）公告稱，該公司正在籌劃境外發行股份（H股）並在香港聯合交易所有限公司上市，以推進國際化發展戰略，打造國際資本運作平臺，加快數字貨幣在跨境場景的應用，進一步提升公司國際競爭力。

公告一經發布，股價應聲而動。6月17日收盤，拉卡拉上漲16.16%，主力淨流入19.4億元。

拉卡拉是第一家A股上市的第三方支付公司，經過兩次遞交招股書後才成功在創業板上市。本次籌劃港股上市，則是追求“A+H”的第三次衝刺資本市場。

21世紀經濟報道記者注意到，拉卡拉籌劃港交所上市前主動剝離了部分非主營業務，這與2019年在深交所上市前有着一定相似之處。

此外，近期穩定幣賽道的火熱，加上公告中“數字貨幣”的表述，使得市場對拉卡拉是否會佈局穩定幣產生了聯想。

相似的上市前夕

時間回到2016年。彼時，主營業務爲第三方支付的拉卡拉，仍持有10家小貸等領域的子公司股權，包括北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉衆籌、拉卡拉影業等。2016年下半年，拉卡拉通過一系列剝離增值金融業務的決議，將上述10家公司權益轉給西藏考拉及其控股子公司。

有了兩次衝擊資本市場的經歷，拉卡拉本次籌劃港股上市顯得更爲審慎，也在今年進行了主動剝離非主營業務的操作。此前2017年，拉卡拉提交了第一份招股書，但因申請文件不齊備等原因被迫中止審覈。直至2019年4月，拉卡拉提交第二份招股書，並於同年4月正式在深交所創業板掛牌上市。

今年1月，拉卡拉以零元退股方式處置了持有7年多的包頭農商銀行全部股份。拉卡拉公告稱，旨在綜合考慮公司的整體發展戰略、市場環境變化以及未來業務佈局等多方面因素，更好聚焦公司主業發展。拉卡拉測算該項投資的公允價值變動預計約爲-1.35億元。

有退亦有進。今年5月，拉卡拉選擇斥資2.5億+戰略入股天財商龍，後者是和支付業務更相關的一家餐飲SaaS公司。拉卡拉董事、總經理王國強將其稱爲拉卡拉2019年上市以來最重要的戰略性投資。

無實際控制人

無論是A股還是港股上市，公司控制權的穩定性均尤爲重要。自2019年深交所上市至今，拉卡拉一直對外表示該公司不存在控股股東和實際控制人。

2025年一季報顯示，拉卡拉目前第一大股東爲聯想控股股份有限公司，持股佔比26.54%。董事長孫陶然與其兄弟孫浩然爲一致行動人，共持有9.46%股權。拉卡拉曾在2019年的招股書中表示，聯想控股對拉卡拉僅爲財務性投資入股，以獲取投資收益爲目的，不單獨或聯合謀求對公司的控制。

2024年7月，拉卡拉董秘在互動平臺再次重申了無實控人的說法，並表示該公司建立了完善的治理體系，無實際控制人不會對公司正常運營產生不利影響。

不過，記者注意到，今年5月，同爲第三方支付公司的富友支付已經第二次“折戟”港交所，而富友支付在去年曾因“無實控人”等問題接到監管問詢。

境內公司申請香港上市時，需申請境外發行上市備案。2024年6月，在富友支付向港交所遞表2個月後，監管要求補充材料，要求富友支付說明公司無實際控制人的依據和合理性。同年10月，由於未在規定時間內完成聆訊或上市，其招股書失效。隨後，富友支付於2024年11月8日再次提交了最新的財務資料，延續上市進程‌。5月8日，上述財務資料再次失效。富友支付在5月9日第三次向港交所遞交申請。

錦天城律師事務所高級合夥人林可撰文表示，在A股上，實際控制人的認定以及控制權的穩定性一直是IPO審覈過程中的重點關注問題之一；而香港市場上，沒有實際控制人的概念，但同樣關注公司控制權的穩定性。境內公司若申請香港上市，需要在兩地規則之間尋求平衡。

是否佈局穩定幣

6月17日收盤，拉卡拉報收於31.70元，上漲16.16%，主力淨流入19.4億元。萬得穩定幣概念指數亦上漲4.29%。

17日晚間，拉卡拉當即發佈一條股票交易異常波動公告，6月13日、6月16日、6月17日連續3個交易日收盤價漲幅偏離值累計超過30%。對此，拉卡拉回應稱，未發現前期披露的信息存在需要更正、補充之處，不存在關於公司應披露而未披露的重大事項或處於籌劃階段的重大事項。

由於主營業務爲數字支付賽道，拉卡拉被Wind納入了萬得穩定幣概念指數的成分股，其籌劃港股上市公告中“加快數字貨幣在跨境場景的應用”的表述，亦引起了市場對其是否佈局穩定幣的聯想。

21世紀經濟報道記者注意到，6月份以來，拉卡拉在深交所互動平臺上收到了超過10條關於穩定幣的問詢，但該公司仍然對此保持沉默。

儘管並無進軍穩定幣的證據，但拉卡拉此前在另一種數字貨幣——央行數字貨幣（CBDC）上則有一些佈局，包括與央行數研所簽署戰略合作協議、參與數字人民幣推廣等。

2024年年報顯示，拉卡拉公司實現營業收入57.59億元，同比下降2.96%，主要受硬件銷售和科技服務收入減少影響；淨利潤3.51億元，同比下降23.26%，主要是處置參股金融機構股權形成公允價值變動損失影響。

營收利潤雙降的趨勢持續到了今年。拉卡拉2025年一季度營收12.99 億元，同比下滑13.01%，淨利潤1.01 億元，同比下滑51.71%。拉卡拉將其歸因於受季節性因素、春節長假及行業整體承壓的影響。

在本次籌劃港股上市的公告中，拉卡拉表示，該公司正在與相關中介機構就本次H股上市的具體推進工作進行商討，相關細節尚未確定。根據相關法律法規要求，待具體方案確定後，本次H股上市工作尚需提交公司董事會和股東大會審議，並經監管機構審覈。