成交額超23億元換手率127%，鵬華0-4地債ETF交投活躍

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“雙降”落地後，債市走出短端強勢的行情。據Wind數據，截至2025年5月15日，全市場唯一的短久期地債ETF——鵬華0-4地債ETF近半年、近一年分別上漲1.13%、2.93%；鵬華5年地債ETF近半年、近一年分別累計上漲1.89%、4.51%。流動性方面，5月15日，鵬華0-4地債ETF交投活躍，成交額達到23.53億元，換手率爲127%。

分析“雙降”對債市影響，國盛證券固收研報指出，降準降息對債市是直接利好，短端利率下行空間打開，將帶動長端利率下行。招商證券總結了歷史上“雙降”後債市走勢經驗規律，對於短端利率的利好更加確定，認爲目前債市風險不高，中短端利率確定性更高，長端利率如果反彈仍可以擇機佈局。

鵬華基金現金投資部發布最新觀點稱，5月8日降息10BP落地後，政策利率的下行迅速傳導至貨幣市場利率，帶動資金利率中樞下臺階，隔夜來到1.5%附近，本週（5.6-5.9）短端品種表現強勁，收益率曲線走陡。資金利率中樞的下移對短端地方債形成利好，短端品種出現正carry，下週政府債淨繳款大幅激增至接近6453億元但降準會在5月15日落地提供1萬億元的長期流動性支持，隔夜資金利率有望維持在1.5%附近，短期來看，短端依然有價值，目前2年附近和5年附近差地區較普通地區利差較高，2年附近1.60和5年附近1.70配置性價比較高，具有較高配置價值。

作爲重要的工具型產品，地債ETF成爲不少投資者佈局債市的選擇。鵬華基金是全市場地債ETF管理規模最大的基金管理人，通過產品差異化的創新路徑，填補了地債ETF的市場空白並建立起領先優勢，2019年推出全市場首隻5年期地債ETF——鵬華5年地債ETF，填補了深交所地債ETF空白，併成爲國內首隻專注於中長久期地方債的場內工具。2020年推出全市場唯一的短久期地債ETF——鵬華0-4地債ETF，形成“長+短”久期互補的產品矩陣。

據Wind數據，鵬華兩隻地債ETF今年以來交投活躍，場內流動性較佳。截至2025年5月9日，鵬華0-4地債ETF本週日均成交量爲19億元，本週日均換手率爲104%。鵬華5年地債ETF本週日均成交量爲13億元，本週日均換手率爲27%。