查理芒格十大投資金句

一、賺大錢不靠買賣，靠等待

真正的財富積累源於對稀缺機會的耐心守候。芒格強調，市場多數時間無效，但少數被錯誤定價的優質資產出現時，需現金充足且敢於重倉。如他所說：“好的投資機會是罕見的，當贏面大時，下重注”。

二、破產有三種方式：酗酒、好色、賭博

個人破產多源於行爲失控，而投資破產則源於“認知失控”。投機性交易（如頻繁追逐熱點）、槓桿賭博、情緒化決策，本質與上述三種墮落無異——都是對風險的蔑視。

三、不能接受50%的回撤，註定只能接受平庸的回報

市場波動是篩選真正投資者的試金石。偉大企業也會遭遇週期低谷（如1973年美股熊市），但長期持有才能捕獲“複利奇蹟”。拒絕波動等於拒絕超額收益。

四、以一般價格買偉大公司，遠好於以便宜價格買平庸公司

“偉大公司”的核心是持續創造自由現金流的能力（如喜詩糖果年提價10%而客戶不流失）。平庸公司看似便宜，實爲價值陷阱（如“狗屎裡摻葡萄乾還是狗屎”）。

五、不做傻事的長期回報，遠超過耍小聰明

“傻事”清單包括：預測市場、跟風炒作、忽視安全邊際。如芒格批評加密貨幣爲“最蠢投資”，因其脫離內在價值錨定，純屬投機泡沫。

六、會死在哪裡，就永遠別去那裡（逆向思維）

投資失敗的主因是可預見的：高槓杆、盲目多元化、追逐熱門股。成功方案是“避免失敗清單”：比如不投商業模式模糊、管理層失信、負債過高的企業。

七、空倉需要巨大勇氣——不追平庸機會

現金不是閒置，而是“期權”。2008年金融危機期間，伯克希爾手握現金，在優質資產暴跌時重倉高盛、通用電氣。芒格稱：“我靠等待好機會，而非追逐平庸機會成功”。

八、變富如滾雪球：長雪道 + 持續滾很久

“長雪道”指永續增長的行業（如消費、醫藥），“持續滾”指複利積累。例：若伯克希爾剔除15個最佳決策，業績將淪爲平庸——證明覆利需頂級標的與時間發酵。

九、一生僅20次打卡機會：決策質量 > 數量

巴菲特“20格考勤卡”隱喻：人一生重大機會不過20次。芒格實踐是——90%財富來自10個最佳投資（如可口可樂、比亞迪）。聚焦高置信度機會，放棄似是而非的選擇。

十、明確能力圈行事，無知是智慧開端

能力圈的本質是“誠實面對認知邊界”。芒格不投科技股（早年錯過微軟），因不理解其技術護城河；但深入研究消費、金融後重倉富國銀行、好市多。他說：“承認無知，比假裝聰明安全得多”。

芒格的“反投機”本質是 “理性配置+極端耐心” 。他直言：“投資如賭馬，關鍵是找到賠率定錯的賭局，然後下重注”。十條金句的共同內核，正是教人用長期主義的規則（檢查清單、能力圈、逆向思考）馴服投機心魔（貪婪、浮躁、從衆）。真正的“贏家思維”，恰是拒絕成爲賭徒。