財通證券：小家電出海規模較大 積極佈局海外產能抵抗風險

智通財經APP獲悉，財通證券發佈研報稱，從此前美國對等關稅暫緩來看，針對東南亞的暫緩將於7月8日到期，中美的相互關稅削減(90天)將於8月12日到期。該行認爲，當前的關稅暫緩使得家電對美出口有相對充足的時間窗口完成備貨，年內對美收入缺口可能較小。中長期看，對海外產能佈局更完備的小家電頭部企業有望平滑關稅擾動，實現收入業績穩步增長。

報告中稱，小家電出口在消除2022年低基數效應後逐漸趨於平穩增長。分地區看，對美市場的小家電品類出口近年來呈現緩慢收縮。細分品類中，對美出口廚房家電和清潔電器規模較大，個護品類增速較好。在國內出口美國的部分小家電品類中，北美市場對應需求規模較大，需求保持穩定。小家電出口美國市場的銷額仍有較大提升空間。

該行表示，今年以來，美國對中國頻頻提升關稅，導致國內對美佔比較大的出口型企業訂單受到極大的影響。雖然關稅暫緩，但後續產能在國內的出口企業的訂單仍可能受關稅不確定性的影響。因此許多小家電公司積極拓展海外產能，儘量降低對美關稅帶來的風險。綜合各小家電公司的情況，清潔電器品類在東南亞市場佈局相對領先，尤其是在越南的供應鏈佈局相對完善，該行預計中長期有望形成規模優勢，覆蓋美國出口的轉移訂單。廚房小家電企業主要是代工規模較大的頭部企業在海外已進行了產能佈局，中長期看頭部企業在有海外產能的優勢下有望進一步集中出口訂單，形成強者恆強的局面。