財報季｜阿里Q3財報：戰略聚焦見效，淘天加速增長，AI收入連續六季度三位數增長
2月20日，阿里巴巴集團發佈2025財年第三季度（截至2024年12月31日）業績，戰略聚焦一年來，持續收穫成效，核心業務加速增長。本季度，電商業務增長加快，阿里雲商業化收入重回雙位數增長，AI相關產品收入連續六季度保持三位數增長。站在新技術週期的起點，AI有望成爲阿里巴巴面向未來的新增長引擎。（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）。
財報顯示，第三財季，阿里巴巴集團營收爲2801.54億元人民幣，同比增長8%，超出市場預期；淨利潤達464.34億元，同比大幅增長333%。不按美國通用會計準則，淨利潤爲510.66億元，同比增長6%。
“本季度的業績充分展示我們在‘用戶爲先，AI驅動’的戰略取得顯著進展，核心業務增長重新加速。本季度，淘天集團的客戶管理收入增長9%，得益於用戶體驗提升和有效的商業化舉措。雲業務收入重回13%的雙位數增長，其中AI相關產品收入連續六個季度實現三位數增長。”阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘說：“展望未來，由AI推動的雲智能集團收入增速還會持續提升。我們將繼續執行聚焦電商和雲計算的戰略，持續投入以推動長期增長。”
“AI雲”成新引擎，阿里雲重回雙位數增長，AI收入連續六季度三位數增長
財報顯示，阿里始終致力於推進多模態AI技術的發展，並擴大其開源計劃。2025年1月，阿里開源了新一代多模態模型Qwen2.5-VL，並推出基於MoE架構的旗艦版模型Qwen2.5-Max。這兩個模型在公認的基準測試中均取得全球領先的成績，並通過Qwen Chat和“百鍊”平臺開放給用戶和企業使用。
其中，Qwen2.5-Max在Chatbot Arena大模型盲測中，超越DeepSeek-V3、OpenAI o1-mini和Claude-3.5-Sonnet等強勁對手，成爲非推理類中國大模型中的佼佼者。
強大的性能讓Qwen成爲不少大模型的核心技術底座。DeepSeek官方透露，他們將DeepSeek-R1的強大推理能力成功蒸餾到6個開源模型中，其中4個都基於Qwen系列。這離不開阿里始終堅定開源的AI發展路線。
財報顯示，自2023年8月以來，阿里已開源多個Qwen家族的大模型。截至2025年1月31日，基於Qwen模型家族在Hugging Face上開發的衍生模型數量已超過90000個，成爲全球最大的AI模型家族之一。
目前，Qwen是全球最受歡迎的開源模型。據Hugging Face統計，2024年，僅Qwen2.5-1.5B一款模型，就佔全球模型下載量的26.6%，遠超第二名的6.44%。
截至2025年2月中旬，由阿里牽頭髮起的AI模型社區“魔搭”模型總量超過4萬個，涵蓋LLM、對話、語音、文生圖、圖生視頻等多個領域，已服務超1000萬開發者。
“就中國生成式AI當前發展階段的主題投資來說，阿里巴巴是更理想的個股。”摩根大通在研報指出，中國生成式AI消費將進一步提高雲業務收入增速，雲業務可能爲阿里巴巴股價帶來雙重動力——一是阿里雲收入預期的有利調整，二是阿里雲的估值倍數上升，以認可其在中國雲市場的一流資產質量。
隨着更多用戶、開發者和企業客戶用上阿里AI大模型、雲計算基礎設施，AI與雲業務的良性循環轉動，正在形成阿里巴巴的新增長飛輪。這與去年AWS、Azure、GCP等海外雲計算廠商的發展路徑高度相似。
電商全面向好，淘天收入加速增長，國際數字商業收入同比增長32%
阿里電商繼續執行“用戶爲先”戰略，持續提升用戶體驗，改善商家經營環境，本季度收穫顯著成效，業務全面向好。
財報顯示，淘天加大對用戶增長的投入，並持續投入用戶體驗提升，季度新買家和訂單量均同比強勁增長。88VIP核心用戶羣體持續同比雙位數增長，達約4900萬。得益於商業化舉措見效，淘天季度CMR同比加速增長至9%。“全站推廣”的商家滲透率穩步提升，尤其是中小商家，從市場營銷效率提升中獲益。同時，淘天還推出系列惠商舉措，加大對優質品牌商家的扶持力度，改善商家經營環境，促進平臺商家可持續發展，實現消費者、商家、平臺三方共贏。
在跨境業務的強勁表現帶動下，本季度國際數字商業收入同比快速增長32%。在重點海外市場加大投入的同時，還持續平衡經營效率。本季度，速賣通Choice業務的單位經濟效益環比改善。
在覈心業務加快增長的同時，其他互聯網平臺業務經營效率穩步提升。本季度，本地生活集團收入同比增長12%，虧損同比顯著收窄，大文娛集團收入同比增長8%，虧損同比繼續收窄。同時，阿里進一步聚焦核心業務，季度內簽訂了銀泰和高鑫零售的股權出售協議。在2024自然年，阿里累計回購超1000億元人民幣，規模領先中概股，持續提升股東回報。
分析指出，過去一年，阿里主動變革成效顯著，完成減重與聚焦之後，將在新發展階段更好專注於科技和消費兩大領域，伴隨AI開啓新技術週期，阿里有望持續釋放新增長潛力。