不上千元不罷休 臺光電多頭氣盛 問鼎千金

內外資齊拱臺光電登千金

臺光電上月底先獲野村證券將股價預期升至975元，緊接着摩根大通證券將推測合理股價喊上千元，隨後內外資調高目標價聲浪不斷，燃起問鼎千金期待感。匯豐證券最新加入戰局，強調ASIC強大動能嘉惠銅箔基板（CCL）族羣營運，給予臺光電1,054元推測合理股價，多頭氣焰盛。

匯豐證券預估，博通、Marvell與世芯-KY加總的ASIC營收，將於2023～2027年間以96％的年複合成長率增長；強勁的ASIC需求，不僅創造出貨量成長，亦將因半導體規格持續升級，推升對CCL需求。匯豐預期，未來ASIC專案的層數將超過30層，高於輝達的24層、亞馬遜Trainium 2的26層。

儘管主要CCL廠商2025、2026年總產能將分別增加13％與4％，但考量產品規格持續升級，上游材料仍處吃緊狀態，且市場中尚未見到有新競爭者加入，匯豐證券並不認爲CCL產業會出現供過於求情況。

此外，匯豐也不認爲CCL廠商會透過降價爭取ASIC訂單，主因市場本身已有供給緊張現象，加上客戶出於風險分散考量，傾向於尋求多家供應來源。

廣發證券調查發現，亞馬遜對臺光電的訂單預計將在年底達到每月70～80萬張規模，較第一季翻倍成長。同時，廣發認爲Meta將是臺光電2026年主要成長動能來源，其新專案將採用高規格的32層PTH結構設計，包含26層M8等級與6層M2。

美銀證券是外資圈中賦予臺光電最高股價預期者，高達1,100元。美銀認爲，臺光電在AI ASIC市佔持續攻城掠地，伴隨雲端服務供應商（CSP）需求穩健，預估相關業務佔總營收比重，將從2024年的3％，數倍翻揚至2025、2026、2027年的10％、16％與24％。

展望未來，廣發證券看好ASIC將於2026年底升級採M9等級CCL，以進一步提升散熱性能與訊號完整性。美銀證券認爲，臺光電已率先通過某大型AI GPU客戶M9等級產品驗證，有助未來在ASIC應用中率先取得M9產品發展先機；整體而言，市場上針對產能擴張是否過於積極、是否出現價格競爭等短期疑慮，皆不構成臺光電長期正向發展的實質威脅。