不懼關稅事件擾動，私募股票倉位創七個月新高，股票策略一季度領跑
財聯社4月13日訊（記者 吳雨其）近期，全球資本市場受“關稅政策”調整的持續擾動，波動性顯著加劇。
從私募操作上看，整體呈現出機構加倉的現象。私募排排網數據顯示，截至2025年4月3日，國內股票私募倉位指數攀升至78.04%，創下近七個月新高，而百億級私募倉位更是突破81.40%，刷新近18個月峰值。
一位私募人士指出，在市場波動性增強的背景下，私募機構以倉位提升和策略調整傳遞出對A股的長期信心。股票私募尤其是百億級機構的激進加倉，疊加股票策略的強勢表現，反映出市場對經濟復甦與政策支持的樂觀定價。頭部量化私募的規模擴張與地域集中化，則進一步凸顯行業資源向高效策略與核心城市聚攏的趨勢。
股票私募倉位持續升溫，頭部機構引領配置潮
2025年以來，股票私募倉位指數呈現穩健上行趨勢。截至4月3日，該指數較年初累計上漲4.50%，其中自2月21日以來漲幅尤爲顯著。從倉位分佈看，滿倉股票私募佔比已超過六成（60.66%），中等倉位私募佔比則降至22.54%，低倉和空倉私募佔比分別爲12.11%和4.69%。這一結構調整表明，越來越多的私募機構正通過提升倉位水平表達對A股市場的樂觀預期。
值得注意的是，百億級私募的加倉動能更爲強勁。其倉位指數單週大漲4.94%，突破81.40%，爲2023年9月中旬以來首次站上80%關口。
具體來看，採取滿倉策略的百億私募佔比從一週前的48%躍升至68.12%，而中等倉位機構佔比則驟降20%至20.26%。這一激進調整反映出頭部機構對權益類資產的配置意願大幅增強，或與其對政策寬鬆、企業盈利修復的預判密切相關。
股票策略領跑市場，量化多頭優勢凸顯
與倉位提升相呼應的是股票策略私募在一季度的亮眼表現。私募排排網數據顯示，2025年一季度全市場私募證券產品平均收益率爲4.12%，而8609只股票策略產品以5.23%的平均收益率領跑五大策略。其中，前5%的股票策略產品收益率不低於18.91%，前10%的產品收益均在14.23%以上，遠超市場基準。
進一步分析發現，股票策略內部存在顯著分化。量化多頭策略憑藉高勝率和穩定性成爲最大贏家：1472只量化多頭產品平均收益率達6.68%，正收益佔比高達90.15%。相比之下，主觀多頭策略雖覆蓋更多產品（6139只），但平均收益率僅爲5.28%，正收益佔比76.61%，無論收益能力還是穩定性均遜於量化策略。
組合基金作爲股票策略的延伸，同樣受益於一季度權益市場回暖。437只組合基金產品一季度平均收益率爲3.72%，其中86.04%實現正收益。相比之下，同樣注重資產配置的多資產策略表現稍顯遜色。私募排排網統計數據顯示，1468只多資產策略產品一季度平均收益率爲2.98%，其中1105只產品實現正收益，正收益佔比爲75.27%，整體表現雖不及組合基金。
值得注意的是，量化私募的規模擴張與集中化趨勢愈發明顯。截至2025年3月底，管理規模超50億元的頭部量化私募已達63家，其中百億量化私募佔33家，“準百億”量化私募佔30家。
從策略分佈看，股票策略私募佔據主導地位，44家頭部量化機構以股票爲核心策略，佔比近七成；多資產策略和期貨及衍生品策略分別佔10家和7家。
地域分佈上，上海以33家量化私募獨佔鰲頭，北京（13家）、深圳（5家）、珠海（4家）緊隨其後，杭州、澄邁、南京、三亞等地亦有佈局。頭部量化私募的員工規模分化顯著：50人以上的機構有27家，而員工超百人的僅6家，包括靈均投資（159人）、九坤投資（156人）、佳期私募（138人）等頭部機構。
此外，頭部量化私募陣營持續動態調整。相比2月，3月新晉平方和投資、鳴熙資產兩家機構，而思曄投資則退出頭部行列。這一變動反映出量化行業競爭加劇，策略迭代與資源整合成爲機構突圍的關鍵。
期貨及衍生品策略遇冷，期權策略逆勢突圍
與股票策略的高歌猛進形成鮮明對比的是期貨及衍生品策略的艱難處境。
一季度，1391只期貨及衍生品策略產品平均收益率僅爲0.84%，正收益佔比60.60%，在各策略中墊底。商品市場分化加劇、波動率下降等因素，使得依賴趨勢跟蹤的CTA策略面臨嚴峻挑戰。
細分來看，主觀CTA（平均0.72%）略優於量化CTA（平均0.37%），但兩者正收益佔比均不足60%，反映出傳統CTA模型在當前市場中的適應性不足。
相比之下，期權策略成爲該領域爲數不多的亮點：208只期權策略產品平均收益率爲2.69%，87.50%實現正收益，其通過靈活運用波動率交易和套利策略，在低波環境中展現了獨特的收益能力。
其他策略中，多資產策略（平均2.98%）受制於分散化配置的收益稀釋效應，表現弱於集中持倉的股票策略；債券策略（平均1.30%）則延續了穩健特性，83.85%的產品實現正收益，繼續扮演資產配置“穩定器”的角色。
上述私募人士也認爲，策略間的顯著分化也警示投資者。在複雜多變的市場環境中，單一策略的普適性正在減弱，精細化管理和策略創新將成爲未來競爭的核心。
“對於期貨及衍生品策略而言，如何突破傳統框架、挖掘結構性機會，或將成爲下一階段的關鍵命題。此外，頭部量化私募陣營的頻繁變動，既體現了行業活力，也暗示着策略同質化風險與迭代壓力。唯有持續優化模型、拓展能力邊界的機構，方能在分化加劇的市場中佔據先機。”