賓士公佈第3季財報「全年獲利展望下修」！大陸市場成營運壓力來源

圖文／7Car 小七車觀點

Mercedes-Benz Group 公佈 2026 年第三季財務成果，單季營收爲 307 億歐元，較去年同期的 321 億歐元減少 4.5%；息稅前利潤（EBIT）達 17.73 億歐元，高於去年同期的 7.5 億歐元，稅後淨利則爲 15.18 億歐元，年增 27.6%。不過，若以調整後息稅前利潤計算，第三季爲 17.8 億歐元，較去年同期的 21 億歐元減少 15%。Mercedes-Benz Group 指出，單季報表息稅前利潤增加，主要與前一年同期的調整項目較高有關；歐洲及美國市場銷售表現、金融服務部門獲利，以及商用車業務的營運成果，則對整體財務表現提供支撐。

乘用車事業方面，Mercedes-Benz Cars 第三季共交付 407,232 輛新車，較去年同期減少 7.8%，營收爲 223.74 億歐元，年減 5.8%；調整後息稅前利潤爲 5.6 億歐元，年減 50.8%，調整後銷售報酬率則從去年同期的 4.8% 降至 2.5%。銷售市場方面，歐洲市場年增 5%，其中德國成長 13%，美國市場則增加 6%；相較之下，中國大陸市場受到競爭加劇及市場環境變化影響，成爲營運面臨的壓力來源。電動車業務則呈現不同走勢，第三季純電動車（BEV）銷量達 68,428 輛，年增 60.5%，創下單季新高；純電動車佔全球乘用車銷量的比重達 16.8%，若將純電動車與插電式油電混合車一併計算，電氣化車款佔比則爲 25%。

商用車事業 Mercedes-Benz Vans 第三季銷量爲 84,421 輛，年增 0.7%，營收達 42.23 億歐元，年增 4.4%。調整後息稅前利潤爲 3.97 億歐元，較去年同期減少 3.6%，調整後銷售報酬率爲 9.4%，低於去年同期的 10.2%。公司表示，新一代廂型車架構進入市場所需的相關投入，以及價格壓力，對獲利表現帶來影響；另一方面，中國大陸以外市場的銷售成長及產品相關支出減少，則有助於抵銷部分壓力。電動商用車方面，第三季銷量爲 9,638 輛，年增 12.3%，佔商用車總銷量的比重從去年同期的 10.2% 上升至 11.4%，顯示電動化產品在商用車業務中的佔比持續增加。

金融服務事業 Mercedes-Benz Financial Services 第三季調整後息稅前利潤達 4.45 億歐元，較去年同期的 3.13 億歐元成長 42.2%，調整後股東權益報酬率則由 9.6% 上升至 13.8%。Mercedes-Benz 表示，金融服務業務的獲利改善，主要來自合約組合利潤率提升、信用風險成本表現改善，以及成本管理措施。另一方面，集團工業業務淨流動資金截至 2026 年 9 月底爲 310 億歐元，維持在相對高檔；今年前三季工業業務自由現金流則爲 31.31 億歐元，較去年同期的 55.89 億歐元減少 44%。單看第三季，自由現金流爲 1.72 億歐元，明顯低於去年同期的 13.67 億歐元，主要受到營運資金增加及新車庫存累積影響，相關車輛預計將於未來數月交付客戶。

展望 2026 年全年，Mercedes-Benz Group 調整財測，主要考量中國大陸市場環境更加嚴峻，以及第四季原物料成本與產品週期相關支出增加等因素。其中，Mercedes-Benz Cars 全年調整後銷售報酬率預估從原先的 3% 至 5%，下修至 2% 至 3%；集團全年息稅前利潤則由原先預期顯著高於去年，調整爲與去年大致持平，工業業務自由現金流預期也從略低於去年，下修至顯著低於去年水準。此外，Mercedes-Benz Vans 全年銷量預期由略高於去年，調整爲與去年相當。面對市場競爭、成本變化及區域需求差異，Mercedes-Benz 後續營運表現仍將取決於新車產品佈局、電動車銷售成長、成本控制措施，以及中國大陸市場的發展情況。