標普新高背後的隱憂：曾精準預測08危機的經濟學家揭秘美國經濟“暴風雨前的平靜”

智通財經獲悉，曾預見2008年金融危機的頂級經濟學家Raghuram Rajan警告，雖然美國經濟短期內看起來風平浪靜，多重衝擊終將顯現，“你必須細緻觀察，才能看出即將到來的影響。”

Rajan曾在2008年金融危機前就率先發出風險預警，如今他擔任芝加哥大學布斯商學院的金融教授，也是國際貨幣基金組織前首席經濟學家及印度央行行長。他指出，目前一系列經濟數據和股市表現令人安心，標普500指數近日創下歷史新高，經濟仍在擴張，且未見通脹顯著上升。但在他看來，這反而給特朗普政府提供了更多空間去推行激進政策，包括提高關稅、擴大赤字的減稅與財政支出方案、向美聯儲施壓要求降息，甚至醞釀大規模驅逐非法移民。

Rajan尤其擔憂關稅對經濟的滯後影響。目前，包括歐盟、韓國和印度在內的多個美國主要貿易伙伴仍在努力與美方達成臨時協議，以避免8月1日開始的高額關稅正式生效。儘管如此，耶魯預算實驗室估計，美國當前的實際平均關稅水平已高達20%，是年初的十倍。

Rajan指出，關稅尚未顯著影響經濟數據的原因在於，一方面，政府多次延長談判期限，延後了衝擊顯現的時間；另一方面，企業也通過提前囤貨、調整供應鏈或自行吸收成本等方式進行應對，以等待貿易政策的最終落地。

除了貿易問題，Rajan也提到特朗普政府對貨幣政策的干預將帶來長期隱憂。例如近期特朗普向議員展示了一封“擬解僱鮑威爾”的信，但後來又稱不會真正這麼做。然而施壓仍在持續，包括週四親自參觀美聯儲總部並批評其價值25億美元的翻修工程。作爲僅有的第四位到訪美聯儲總部的在任總統，特朗普甚至暗示如果裝修項目中出現欺詐行爲，他“有理由”解僱鮑威爾。

Rajan認爲，美聯儲在這種環境下處於“政治上不利的位置”。他表示：“美聯儲是一羣技術官僚，他們不能隨意發聲。公衆很容易被帶偏，比如問‘26億美元的裝修是要建個波托馬克河畔的泰姬陵嗎？’如果你認真看細節，這些開銷其實有其合理性。但問題是，誰有空去看這些？美聯儲最終只能被推到牆角。”

Rajan本人也曾在印度央行任內承受政治壓力。他並不認爲鮑威爾最終會被特朗普解職，相反，如果未來經濟出現問題，鮑威爾可能還會成爲“極爲合適的替罪羊”。他也強調，鮑威爾不應該在任期屆滿前辭職，“那會削弱整個機構的獨立性，相當於對外發出一個信號：‘只要對美聯儲持續施壓，就能迫使主席辭職’。出於國家利益，他應該完成任期。”

即便美聯儲真的換上一個缺乏獨立性的“聽話主席”，Rajan指出，聯儲體系中還有地區聯儲行長和聯邦儲備委員會董事會，他們可以牽制決策，阻止中央銀行輕率轉向。

在Rajan看來，真正的問題並不在美聯儲，而在於整個政府對傳統經濟共識的否定。他說：“央行獨立性、低關稅、開放市場、合理移民政策，這些曾被視爲經濟學基本原則，如今都被棄之不顧。”

他擔憂的是，美國經濟看似仍在空中高速奔跑，但隨時可能因政策疊加效應而墜崖。“他們並未充分考慮打壓移民對經濟增長的負面作用，也忽視了關稅帶來的通脹和經濟放緩風險。現在看似一切正常，但這些衝擊可能同時顯現，屆時將給經濟帶來巨大震動。”

Rajan將當前形勢與英國脫歐相提並論。他說，2016年英國脫歐初期，很多人對經濟學家發出的警告嗤之以鼻，認爲“唱衰是危言聳聽”。但幾年後事實逐漸顯現，脫歐成爲英國經濟的一場重擊。“如果你現在去問英國人，大多數人可能都會說：‘我們真希望可以把脫歐撤回。’”