標普那指Q2漲幅兩位數 美股多頭有三支柱

儘管貿易和地緣政治緊張的不確定性籠罩市場，美股自4月的低點一路反彈至今，大摩首席美股策略師威爾森（Michael J Wilson）領銜的分析師團隊，歸納出獲利修正、Fed政策預期轉向、地緣政治和政策風險和緩，改善市場基本面。

自4月中旬以來，標普指數的獲利修正幅度，已從低點-25％改善至-5％，代表企業獲利預期大幅回升。

週一美股收季線，Q2標普500指數漲10.57％，那斯達克指數漲17.75％，道瓊指數漲4.98％，費城半導體指數漲29.88％，小型股爲主的羅素2000指數也有8.28％漲幅。標指、那指和費半指數Q2漲幅皆達兩位數。

威爾森表示，儘管美股進入第三季後，短期內會陷入盤整，鑑於獲利可望擴張及市場的降息預期升溫，大摩仍看好標指未來6到12個月的表現。

再者，市場對Fed的降息預期升高，是支撐美股估值的另一關鍵。市場已就Fed今年下半年可能降息開始計價，大摩預估Fed到明年底之前7度降息，此預期可能成爲今年下半美股的一大利多。

最後，地緣政治風險緩解有助市場回穩，自6月19日以來油價跌了14％，大大降低油價上漲對景氣循環的潛在威脅。此外，川普《大而美法案》剔除被稱作「報復稅」的899條款，消弭不利外國直接投資美國的風險。

川普的中東戰略改弦易轍，加強在該區的AI投資，帶給美國大企業新的成長契機，進一步鞏固其高估值溢酬。

大摩另強調偏愛大型績優股，雖說小型績優股也參與美股這一波反彈，但羅素2000指數仍遠低於歷史高點，反觀那指和標指上週創新高。