北交所新股交大鐵發將開啓申購，新股供給質量有望逐步提升

北京證券交易所（簡稱“北交所”）近日發佈的公告顯示，5月27日，四川西南交大鐵路發展股份有限公司（簡稱“交大鐵發”）將開啓新股申購。

公開資料顯示，本次新股發行價格爲每股8.81元，發行市盈率爲12.6倍。發行股票數量爲1909萬股（不含超額配售選擇權）。若選擇採用超額配售選擇權，採用超額配售選擇權發行的股票數量爲本次發行股票數量的15%。若全額行使超額配售選擇權，本次發行的股票數量爲2195.35萬股。

本次發行戰略配售發行數量爲381.8萬股，佔超額配售選擇權行使前本次發行數量的20%。戰略投資者包括國投證券、上海電科股權投資基金管理有限公司、國鐵建信資產管理有限公司、成都倍特私募基金管理有限公司等。

核心產品市佔率高，公司基本面穩健

交大鐵發公司爲軌道交通基礎設施安全智能產品及裝備國家級“小巨人”。公司主要產品及服務包括軌道交通智能產品及裝備、軌道交通專業技術服務，具體爲安全監測檢測類產品、鐵路信息化系統、新型材料、智能裝備、測繪服務、運維服務等。

2022年度至2024年度，公司實現營業收入分別爲2.35億元、2.73億元、3.35億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤爲0.34億元、0.48億元、0.53億元。

不過，公司客戶集中度相對較高。國鐵集團、中國鐵建、中國中鐵等與鐵路相關的大型國有集團的下屬企業爲公司的主要客戶。2022年度至2024年度，公司前五大客戶的銷售收入佔營業收入的比例分別爲93.36%、87.96%和94.09%。

本次公開發行股份募集資金扣除發行費用後，公司擬投資於“新津區交大鐵發軌道交通智能產品及裝備生產新建項目”“新津區交大鐵發研發中心建設項目”“營銷及售後服務網絡建設項目”以及補充流動資金。其中，“新津區交大鐵發軌道交通智能產品及裝備生產新建項目”建設期擬定爲2年，項目達產後預計每年將增加營業收入2.47億元，增加淨利潤3千萬元左右。

華源證券北交所研究團隊指出，交大鐵發可比公司最新滾動市盈率中值達37.7倍，建議關注。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱指出，交大鐵發研發能力較強，產品多次應用於國家重大鐵路建設項目並獲得多項獎項，營業收入近年來持續上升。隨着公司所處行業規模增大，前景較好。

申萬宏源研究專精特新首席分析師劉靖團隊指出，交大鐵發基本面穩健，研發能力強、資質高，核心產品市佔率高，有望受益於軌交設備行業景氣度持續。新股首發估值低，流通盤小，建議積極參與。

北交所IPO審覈節奏加快，排隊企業質量有所提高

近一個月北交所IPO審覈節奏明顯加快，4月27日至5月25日，北交所新受理7家公司，今年以來北交所共新受理12家公司。4月以來，北交所提交註冊尚未發行的公司有宏遠股份、廣信科技、岷山環能、鼎佳精密、丹娜生物、酉立智能，合計6家。

本週北交所將審議兩家公司的IPO申請，爲浙江志高機械股份有限公司（簡稱“志高機械”）和河北世昌汽車部件股份有限公司（簡稱“世昌股份”）。

從上市節奏的角度來看，2024年全年北交所共上市23只新股。截至5月23日，今年1至5月北交所共上市4家企業。從發審會節奏上來看，隨着申報企業補充2024年報數據的結束，本週2家公司上會審覈，未來節奏或有提升。

從首發募集資金角度的中籤率來看，募集資金較高的企業申購中籤率同樣較高，2024年至今北交所合計上市27家企業中籤率均值達0.09%，但其中首發募集資金超過2個億的企業的平均中籤率在0.14%，首發募集低於2個億的企業的平均中籤率在0.06%。

從當前北交所排隊企業來看，利潤和體量整體有所提高。截至5月23日，94家排隊企業2024年歸母淨利潤均值達8967.02萬元，高於266家北交所企業2024年歸母淨利潤均值的4211.35萬元，同時淨利潤在5000萬元以上企業數量達80家，佔比達85.11%。

諸海濱認爲，隨着利潤和體量的整體提升，預計募集資金較此前將有所提高，因此中籤率也可能有一定提升。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 穆祥桐