北方銅業2025年上半年營收淨利雙增長 鞏固“資源+技術+創新”三重護城河

（原標題：北方銅業2025年上半年營收淨利雙增長 鞏固“資源+技術+創新”三重護城河）

8月15日，北方銅業（SZ:000737）發佈半年度報告，數據顯示公司上半年實現營業收入128.11億元，同比增長2.81%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.87億元，同比增長5.85%；扣非淨利潤4.77億元，同比增長6.99%。若剔除因計提資產減值減少的8,230.98萬元，淨利潤增速將更爲可觀。公司正以“資源壁壘+技術升級+創新佈局”爲核心邏輯，展現出從傳統銅業向科技驅動型企業的積極轉型態勢。

主營業務多點開花 研發加碼驅動創新

2025年上半年，公司貴金屬業務實現營收25.29億元，同比增長52.04%，隨着金、銀等貴金屬價格在國際通脹壓力及工業需求拉動下保持高位，該業務高增態勢有望延續。與此同時，公司通過冶煉綜合回收工藝（如熔鍊渣含銅、吹煉渣含銅指標達國內先進水平）進一步提升了貴金屬產量與附加值，成爲利潤增長的重要支撐。

此外，得益於公司銅冶煉副產品綜合利用能力的增強，硫酸產量及銷售規模快速擴張，硫酸業務實現收入1.02億元，同比激增197.33%，而硫酸業務毛利率35.5%是公司的高毛利業務板塊。貴金屬和硫酸業務營收佔比的不斷提升也進一步助力公司整體毛利率提升了0.89%。而銅帶及延壓銅箔等新興業務營收同樣實現了52.59%的同比高速增長，營收佔比進一步提升。

值得注意的是，公司研發投入費用達2646.3萬元，同比增長48.60%，反映公司對技術創新的重視，有助於提升長期競爭力。這一投入聚焦於產業鏈關鍵環節的技術突破，例如侯馬北銅的富氧側吹熔池熔鍊技術、銅礦峪礦的5G+智慧礦山應用研究等，推動了工藝效率與產品品質的提升。

資源“壓艙石”+技術“加速器” 產業鏈一體化鞏固基本盤

公司自有銅礦峪礦，是國內銅礦資源儲量領先的企業之一，截至2024年底，保有銅礦石資源量2.13億噸，銅金屬量129.87萬噸，資源基礎紮實。更值得關注的是，公司正推進深部資源勘探（現有采礦權底部80米標高以下），現已完成80～-325米資源詳勘，新增工業礦體資源量10371.8萬噸，金屬量869,557噸，平均品位0.84%，遠景預增3億噸銅礦石儲備，進一步延長礦山服務年限，爲長期產能釋放提供“硬支撐”。

在傳統礦山開採環節，銅礦峪礦引入創新自然崩落法採礦技術，將地下礦山開採成本接近露天開採水平，經濟技術指標行業領先。冶煉環節，侯馬北銅通過富氧側吹熔池熔鍊等技術優化，實現渣含銅等關鍵指標的突破，不僅降低資源損耗，更提升了單位產能效益。此外，5G+智慧礦山技術的應用，正推動生產效率與安全水平的雙重提升，契合行業智能化轉型方向。

公司構建了從礦山開採、冶煉到深加工的一體化產業鏈，有效緩衝外部原料價格波動風險。侯馬北銅“年處理銅精礦80萬噸綜合回收項目”試產後工藝指標全面達標，經營穩健盈利；北銅新材的“高性能壓延銅帶箔和覆銅板”項目（建設進度53.24%）已打通富氧韌銅、黑化處理箔等關鍵工藝，並取得汽車質量管理體系認證，產品直供新能源、5G通訊等高端市場，高毛利率業務佔比持續提升。

儘管2025年上半年銅價受短期供需擾動出現波動，但公司憑藉資源自給與技術優勢，仍能維持營收淨利雙增，經營韌性凸顯。公司作爲一體化產業鏈企業，未來有望通過成本控制與價格傳導機制進一步擴大利潤。

新興業務與產能釋放共振 利潤空間有望釋放

上半年讓人眼前一亮的，是壓延銅箔和覆銅板項目的“快馬加鞭”。北銅新材的“5萬噸高精度銅板帶銅箔+200萬平方米覆銅板”項目，上半年建設進度已達53.24%。值得一提的是，公司已打通富氧韌銅、黑化處理箔等關鍵工藝，並通過了汽車質量管理體系認證，產品直接供上新能源車、5G通訊等高端市場。按規劃，項目達產後年銷售收入預計超32億元，淨利潤3.71億元，這將是公司新的“利潤增長極”。

另外侯馬北銅的“80萬噸銅精礦綜合回收”項目也進入收穫期。該項目試產以來表現穩定，上半年延續良好態勢。在廢銅供應收緊、國內冶煉產量被動減少的背景下，這類技術領先、成本可控的冶煉項目進一步鞏固了公司在銅精礦加工領域的盈利空間。

總體而言，北方銅業2025年上半年的業績表現，既體現了其在資源儲備、技術升級上的長期積累，也展現了新興業務與產能釋放的短期爆發力。結合全球銅資源緊缺、新能源產業擴張及公司一體化產業鏈優勢，未來隨着深部勘探成果落地、壓延銅箔項目達產及智慧礦山技術深化，公司有望進一步鞏固“資源+技術+創新”三重護城河，成爲有色金屬行業中穿越週期的標杆企業，爲投資者帶來穩健增長與價值回報。