保險產品生變：利率降保費升 分紅險將成主流

中國商報（記者 馬文博）隨着市場上銀行存款、長期國債等收益率的下調，保險產品也將迎來一波調整期，預定利率下調、重疾險保費上漲、分紅險比重上升將成爲行業趨勢。

保險產品迎來調整期

今年7月1日，友邦兩款固收型個人養老金產品下架，一款重疾產品特別版也在同日下架。一名友邦保險代理人表示，兩款固收型個養產品下架後，又上新了一款分紅型個養產品，現在公司的個人養老金產品都是分紅型的。

6月16日，同方全球人壽上新兩款分紅險產品，保證收益率從市面上普遍的2%上限水平，下調50個基點至1.5%，引發市場熱議。

“險企分紅險產品預定利率下調至1.5%這一歷史低值，是企業基於當前經濟金融環境下的理性選擇。”業內人士表示，市場利率整體處於下行通道，保險資金投資收益也面臨一定壓力。預定利率下調有助於險企降低負債成本，使其在資產配置和風險管控上更具靈活性，避免高預定利率帶來的利差損風險。

從各家人身險保險公司的動作來看，壽險預定利率下調、重疾險保費上漲、分紅險比重上升或成爲行業趨勢。

記者根據中國保險行業協會披露的數據梳理後發現，今年以來，截至7月5日，保險公司共新推出人壽保險產品456款，其中分紅險產品有169款，佔比37%，較2024年全年提升9個百分點。僅今年4月，險司就推出40款分紅險產品。

一名頭部保險經紀公司的保險經紀人對記者表示：“很多老客戶還是更喜歡固收類產品，因爲利率固定並能寫在合同裡。分紅險的推廣還需要一段時間的消費者教育，但這也是行業的整體趨勢。”

國信證券分析師孔祥認爲，分紅險具有“低保底+高浮動”的特點，對於險企而言，通過與被保險人共擔投資風險的方式降低剛性兌付成本。在“資產荒”的背景下，降低負債端剛性成本及資產負債匹配壓力，從而爲險資資產配置提供一定的靈活性。

孔祥表示，在新準則下，分紅險利潤具有較高的確定性和穩定性。在當前財富管理工具收益下行的背景下，分紅險的浮動機制有望成爲收益驅動型客戶的核心選擇。

利率走低原因幾何

今年4月21日，中國保險行業協會公佈的普通型人身保險產品預定利率研究值爲2.13%，較今年1月公佈的研究值2.34%下降了21個基點。

根據國家金融監督管理總局在今年1月向人身保險公司下發的《關於建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，當公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，並在2個月內平穩做好新老產品切換工作。

一名頭部人身險公司的保險代理人告訴記者，目前市面上大部分固收型產品預定利率上限爲2.5%。與1月公開的預定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；但與4月公佈的預定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。

這也意味着，如果7月公開的預定利率研究值繼續下行，則大部分人身險公司需要重新調整保險產品利率。

上述保險代理人對記者表示，目前業內普遍預計今年8月底或9月將迎來一波調價潮。其所在的頭部外資險司重疾險保費將會上調，增額終身壽險的預定利率可能會下降到2%左右。

降息已成市場共識

據悉，人身保險產品預定利率綜合考量5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況。

截至7月4日，5年期以上LPR爲3.5%，10年期國債收益率爲1.64%，國有大行掛牌5年期定期存款利率已低至1.30%。

國泰海通非銀首席分析師劉欣琦認爲，基於今年4月以來銀行3年期、5年期定存利率普遍跌破2%，預計儲蓄險產品收益率仍然具有競爭力，短期銷售波動相對有限。

多名保險代理人對記者表示，隨着銀行存款利率越來越不具競爭優勢，保險行業確實迎來一波諮詢潮，但“存款搬家”現象並不明顯。江蘇白領小肖（化名）告訴記者，2023年自己就在銀行存了筆大額存單，“當時（大額存單）利率接近3%，現在的利率太低了，問過保險這方面，但存款明年到期，肯定不會提前取出來，等明年到期之後再考慮吧。”

中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然曾表示，預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，可以提升預定利率調整的及時性。從長期來看，採取“保底+浮動”收益模式的分紅險產品有望成爲人身險公司重點發力方向，形成保險公司與客戶“雙贏”的業務模式。

監管力度持續加大

今年6月，國家金融監督管理總局人身保險監管司向業內下發《關於分紅險分紅水平監管意見的函》，明確保險公司應當充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續性的相關情形，要求不得偏離賬戶資產負債和投資收益實際情況，隨意擡高分紅水平搞“內卷式”競爭。

不同於鎖定利率的固收類產品，分紅險是由“保證收益+紅利”組合成的浮動收益型產品，紅利部分由保險公司的經營水平決定。而過往，有部分保險公司爲達到向客戶宣傳的利率水平，會動用公司資本金來實現穩定的分紅收益，實際上不利於企業穩健經營。

“通過規範分紅險分紅機制，可以避免保險行業爲追求規模而無序競爭，導致保險行業因爲負債成本高於投資收益而不斷累積利差損風險。”蘇商銀行特約研究員武澤偉對記者表示，新規倒逼保險公司加強產品創新、提高服務水平，推動保險行業從粗放擴張轉向高質量發展，長期來看有利於保險行業穩定與消費者權益保護。

中國社會科學院研究生院特聘導師柏文喜對記者表示，監管意見的出臺，能夠引導保險公司摒棄短視的“內卷式”競爭，促使險企更加註重長期穩健經營，進而推動整個行業向高質量發展轉型。