保瑞、美時 揪同業打國際賽

川普宣佈10月1日起，對進口品牌藥與專利藥品課徵100％關稅，僅在美設廠的製藥公司可獲豁免。讓保瑞、美時再掀戰火。圖／美聯社

保瑞、美時併購策略概況

美國總統川普宣佈自10月1日起，對所有進口品牌藥與專利藥品課徵100％關稅，僅有在美國設廠的製藥公司可獲豁免。此一震撼新政，讓原本就積極擴張海外版圖的保瑞、美時再掀戰火，雙方不僅打進國際賽局，2026年更是直接對決營收穫利王大戰，市值爭奪戰戲碼亦將上演。

法人表示，美時與保瑞的海外戰略打法不同。美時選擇品牌與專科藥管線爲主，靠大手筆收購快速拉昇國際排名；保瑞則鎖定製造與CDMO平臺，擴充產能與代工客戶基礎。

美時攻勢凌厲，短期內地位就一躍全球前20專科藥廠商；保瑞則在厚實穩健，逐步擴張國際製造版圖下，躋身全球前十大CDMO廠。

以基本面看，保瑞今年前八月營收131.8億元，與美時的130.3億元相當；但保瑞上半年每股純益19.5元，則遠超過美時的8.29元。美時董事長Robert Wessman表示，完成對Alvogen US的併購後，未來營收穫利都將翻倍成長，市場看好保瑞與美時明年營運將進入新的成長高峰，持續扮演生技指標股。

美時9月才以6.58億美元收購Alvogen US，不僅取得紐約州附近的大型製藥基地，更一舉補齊研發、製造與銷售完整價值鏈，躋身全球前20大專科製藥公司。這筆收購被視爲「天時地利」的代表作：在川普新政下，順勢成爲政策紅利下的最大贏家。

很早就瞄準美國市場的保瑞，董事長盛保熙這幾年的佈局幾乎都與此相關，從最早收購益邦廠，取得國際代工大單「練兵」，買下安成藥，去年合計砸下85.8億元收購USL藥廠與Emergent BioSolutions無菌針劑廠、罕病藥開發公司Pyros等，加上透過換股成爲泰福-KY最大股東，成功打造涵蓋口服、針劑與大分子藥物的完整產能。

隨着美國藥品市場逐步導向「落地化」，保瑞的佈局顯現強大韌性，近期CDMO接單已有轉單效應，被視爲美國製藥產能轉移潮下的最大受益者之一。

法人表示，川普新政將讓生技業的戰略思維大轉彎，除了在美國建置生產基地之外，「打羣架」將成爲趨勢，保瑞、美時在美國佈局完整下，雙方各自擁有的平臺，也將是助力國內製藥業進軍的管道，因此，雙方也極力希望與國內產業合作，攜手打進國際賽局。