爆「內需疲弱」CPI走低！臺經院主任孫明德喊話央行：應降息

臺經院5月營業氣候測驗點，出現三大行業連續4月一起下跌。圖／臺經院提供

臺灣經濟研究院24日指出，基於關稅、匯率、中東戰爭的三大變數持續干擾景氣，製造業廠商對於未來景氣多持觀望態度，臺經院5月製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點持續呈現下跌態勢。其中，製造業測驗點已連四月下跌，服務業與營建業則連五月走弱，惟跌幅都已有明顯收斂。

臺經院5月製造業營業氣候測驗點爲85.83點，較4月修正後之90.57點減少4.74點，呈現連續四個月的下跌態勢。臺經院景氣預測中心主任孫明德指出，對等關稅90天的緩衝將屆，製造業看景氣因此更悲觀，但從臺經院調查可以發現，廠商看壞當（5）月和未來半年景氣的比率大幅減少中，顯示美國政府已採取行動緩解關稅緊張情勢，以穩定整體經濟與金融環境，廠商對景氣的擔憂因此得以減緩，惟因美國貿易政策走向尚未明朗，不確定性並未去除。

孫明德分析，出口相關產業仍處於拉貨潮，AI、高效能運算及雲端等產業因剛情需求而表現穩健，但需注意，晶圓代工與封測業因先前下游客戶提前拉貨，導致基期墊高，5月營收略爲回落。同時，部分傳統產品需求持續疲弱，並受海外同業低價競爭壓力影響，使製造業者對當月景氣看法較上月調查相比更趨保守。

孫明德也提醒，內需相關今年來的疲弱，央行更應關注消費者物價指數（CPI）的「愈走愈低」，原本6月理事會就應降息，期盼下半年在貨幣政策的調整應往降息的方向思考。服務業和營建業主要爲內需型產業，臺經院調查服務業對景氣看法，5月服務業營業氣候測驗點爲85.32點，較4月修正後之85.67點減少0.35點，呈現連續五個月的下跌態勢；5月營業氣候測驗點爲90.41點，較4月之90.51點下跌0.1點，亦呈現連續第五個月下滑的態勢。

臺經院分析，服務業對於未來半年景氣看法，其中，零售業受到川普貿易政策反覆及國內房市低迷影響，民衆對非必需品的消費趨於保守，加上民衆對物價上漲的預期仍在，零售業推動行銷活動愈發困難，需求預測不易，只能依賴特價促銷以維持客羣，故有六成零售業者對未來半年的景氣展望持中性看法。

此外，臺經院提醒，美國對多國及中國關稅暫緩措施將於7月與8月到期，亦增添下半年不確定性，加上新臺幣升值與地緣政治升溫，金融市場波動加劇，銀行投資難度提升。雖財富管理與信用卡業務穩定，但國際經貿挑戰限制手續費成長。利率維持高檔有助穩定利差，但企業融資需求減弱、呆帳風險升高，恐拖累獲利動能，故銀行業大多持平看待未來半年景氣表現。