《半導體》憂心譜瑞-KY短線疲軟 外資續喊賣、目標價555

美系外資在譜瑞-KY法說過後對其釋出最新報告，譜瑞-KY 2025年第一季度的收入爲新臺幣41.5億元（季增長0.8%、年增長8.9%），符合美系外資預期。毛利率和營業利率分別爲42.6%和15.8%，也符合高盛和彭博的一致預期，但僅達到指引的低端範圍（指引範圍爲42-46%）。2025年第一季度的毛利率回升，將其歸因於產品組合的改善，高毛利率的高速接口部分從2024年第四季度的48%增長到50%。

展望2025年第二季度，美系外資表示，譜瑞-KY目前指引收入季度持平，毛利率範圍爲42.0%-46.0%。

儘管整體定價環境保持穩定，但譜瑞-KY管理層指出，由於客戶提前下單，整體影響微乎其微。總的來說，現在預計2025年第二季度的收入季度略增1.4%（此前預計增長4.3%），毛利率和營業利率分別爲42.8%和16.1%。

美系外資表示，儘管短期展望較爲疲軟，譜瑞-KY仍對2025年及以後的高速接口業務增長前景充滿信心，主要基於以下幾點：

1.USB 4.0重定時器在NB市場滲透率不斷提高，Parade在非Intel平臺中享有約90%的最高市場份額。

2.與一級客戶的多個正在進行的項目，包括PCIe Gen 4/5重定時器/重驅動器和DP 2.1（DisplayPort）重定時器解決方案。

3.新NB平臺的唯一USB 4.0重定時器供應商。

最後，美系外資維持譜瑞-KY賣出評等、目標價555元。