白糖等軟商品：豐產預期與價格震盪

【軟商品板塊最新動態】多家機構最新預測顯示，巴西及印度 25/26 榨季均爲豐產，印度本榨季產量也達主流預期水平。市場樂觀認爲 25/26 榨季食糖供應將過剩，國際糖價承壓回落到 18 美分以下。巴西新榨季產量預計數據多變，需跟蹤雙週產糖數據，短線原糖期價預計在 17 - 19 美分區間震盪。國內方面，近期配額外進口許可發放利空期價，現貨價格堅挺，進口船貨加快補充需時間，壓力預計在下半年，短線大概率延續震盪趨勢。鄭糖主力合約支撐區間 5800 - 5850，壓力區間 5950 - 6000，建議區間操作或考慮賣出寬跨式期權策略。【紙漿市場態勢】短期中美關稅談判結果好於預期，帶動紙漿反彈。4 月紙漿進口量同環比下降 10%以上，階段性緩解國內供應壓力。但需求仍受抑制，國內白卡紙、生活用紙下跌，紙廠按需採購，成品紙後期進入需求淡季，需求難改善，紙漿發運仍高，近幾周供應商已下調價格，綜合看，盤面低於加針成本，情緒好轉利好短期價格，但對反彈高度偏謹慎。2507 合約關注 5100 - 5200 元支撐，上方壓力 5450 - 5500 元，接近壓力位可考慮空配。【棉花市場狀況】美棉播種推進偏慢與新季累庫預期博弈延續，中美貿易和談超預期支撐外盤價格，不過 USDA 報告反映 2025/26 年度美國棉花繼續累庫預期施壓價格。國內新季生長穩步推進，中美貿易和談結果穩步推進，期價面臨支撐，中期關注政策落地情況。下游信心略有修復，短期期價面臨支撐，操作建議觀望或短多，棉花 09 合約支撐區間 12700 - 12800，壓力區間 13600 - 13700。【生鮮果品板塊行情】蘋果週四期價震盪整理，市場分歧延續。近月合約價格回落，舊季庫存偏低支撐價格，但消費淡季及時令水果供應增加致市場對蘋果估值分歧增加。新季坐果分歧延續，市場聚焦套袋調研情況。低庫存與消費淡季博弈，操作建議觀望。蘋果 10 合約支撐區間 7500 - 7600，壓力區間 8300 - 8400。 紅棗週四期價窄幅震盪，小幅收漲，主力 2509 合約圍繞 9000 點窄幅震盪。中美關稅緩和，商品整體止跌，紅棗期價延續底部震盪。5 月紅棗現貨庫存去化，餘量仍不低，消費淡季，新季水果上市替代強。現貨市場價格穩中回落，註冊倉單 8716 手，周環比增 218 手。09 合約期價對現貨小幅升水，關注 5 - 6 月產地天氣。2509 合約單邊空頭可擇機轉爲空 9 多 01，低位參考區間 8900 - 9000 點，高位參考區間 9800 - 10000 點。