AI伺服器指標股 大摩最愛1＋3

回顧COMPUTEX以前，大摩下游硬體供應鏈調查原本顯示，GB200／300機架伺服器全年出貨應爲20,000～25,000櫃，然供應鏈零組件良率自4月起已顯著改善，機櫃產量亦較第一季明顯增加，加上與供應鏈深入交流後，摩根士丹利對今年機櫃產出更具信心，因而上調出貨預期至近3萬櫃水準。

從供應鏈角度出發，摩根士丹利證券預估，GB200第一季出貨量約爲1,000櫃，隨4月出貨拉昇，三大供應商（鴻海、廣達、緯創）單月共出貨1,500櫃，估計第二季總出貨應可來到5,000～6,000櫃；至於第三、第四季出貨量則可能各上看1萬櫃，甚至更多。

摩根士丹利證券看好的AI伺服器硬體供應鏈中，原最獲青睞的緯穎不負衆望，4月7日起來股價大漲51％，遠超過同期間大盤的12％漲幅，相對地，技嘉股價表現卻遜於其他大摩欽點的AI伺服器ODM與OEM股，佈局落後股的機會浮現。

大摩強調，觀察技嘉第一季財報公佈，挾客戶組合廣泛優勢，諸多客戶依賴其客製化設計與售後服務，AI伺服器業務毛利率亮眼，使整體毛利率優預期，因而對技嘉後市信心更高。此外，相較於4月初，技嘉營運展望已有所改善，強化創造超額報酬的潛力；以2026年推估每股稅後純益（EPS）爲基準，當前本益比僅11倍，明顯低於過去三年平均的14倍，評價相當便宜。

不只技嘉獲得肯定，值得注意的是，大摩最新發現，緯創來自企業客戶伺服器訂單量正在增加；根據供應鏈調查，研判緯創今年訂單預估已上修超過1,000櫃，將緯創compute tray業務的出貨預估由約4,000機櫃等效，上調爲5,200機櫃。

外資估算，緯創今年EPS衝高至9.27元，足足比去年多出5成，2026年正式站上每股賺進一股本大關，EPS增加至10.89元。