AI技術快速發展 富達國際：亞洲科技迎來新機會

富達國際線上記者會。圖／截自網路

隨着AI技術快速發展，全球科技版圖正悄然改寫。富達國際指出，DeepSeek以低成本模型技驚全球，反映科技創新已不再由美國獨大。面對科技七雄集中風險與產業週期轉變，投資人應放眼美國以外市場，掌握亞洲科技企業崛起的結構性契機。

富達國際基金經理蔡騰侖指出，過去兩年，科技股由數個顯著特徵驅動，包括人工智慧贏家、投資熱潮、錯失恐懼（FOMO），投資人追捧美國例外論受惠者，形成科技七雄主導市場局面。2023年至2024年，標普500指數升幅達58％，一半以上回報來自科技七雄，且今年初以來，科技七雄已佔標普500指數近三分之一比重。目前由科技股所主導的市場，風險在於投資人傾向假設此集中升勢將無限期延續。

現今人工智慧發展週期，很可能依循相似軌跡，如輝達這類推動者爲AI發展初期贏家，而隨着AI發展向周邊設備邁進，且更多發明家洞悉如何利用AI作爲變現工具的方法，網路及創新者將接力獲取龐大收益。

目前半導體股佔MSCI世界資訊科技指數三分之一，包括輝達和博通等公司爲指數上升的主要驅動力。富達看好半導體長期增長前景，但同樣重要的是認知該產業具週期性，謹記高估需求導致供應過剩而使產業急轉直下的歷史經驗。與其試圖投資於AI發展後期的基建，更可留意過去兩年表現相對落後、但已將預算重新導向支持人工智慧基建發展的半導體公司。

隨着AI經歷史普尼克時刻（Sputnik Moment），投資人開始意識到美國以外科技企業同樣具競爭力。富達國際指出，DeepSeek改變了AI發展的論述，證明即使大陸頂級運算硬體不足，也可透過創新大型語言模型演算彌補，加上內地半導體生態系統復甦，使大陸人工智慧具全球競爭力，儘管目前未能與美國並駕齊驅，但其生態系統規模龐大且迅速創新。美國公司雖佔MSCI世界資訊科技指數80％，美國於全球科技創新的貢獻並未達80％。發掘美國以外優質科技股，有機會以折價買入並獲多元化資產配置效益。

市場正處於升幅開始擴展至其他領域的投資環境，對個別公司進行實地盡責調查，可爲投資回報帶來巨大轉變。年初數月的市場表現顯示，過去被忽視的中型股開始跑贏市場。這不代表應忽略大型科技公司，但發掘價位被低估的公司同樣重要。

大陸近年受內地經濟挑戰及國外地緣政治緊張局勢影響，科技業一度黯然失色。2022年以來美國AI快速發展並對中國大陸實施晶片出口禁令，引發市場憂慮中國大陸可能面臨技術限制，美國大型科技公司可能借機投入更多資金，以超越對手、建立其壟斷地位。然而，2025年初DeepSeek的突破震撼全球，成爲轉捩點。

富達國際基金經理田笛表示，DeepSeek的AI模型透過強化學習與思考鏈推理結合，展現令人驚豔的效能。值得注意的是，此模型開發成本遠低於美國最先進的AI模型，但兩者成效差距卻不大，且此模型採用開放原始碼，有益全球整體人工智慧族羣發展。DeepSeek成功印證需求爲創新之母，突顯大陸在研發、人才、及數據等優勢，在晶片限制情況下尋求創新，亦促使投資人重新評估大陸科技業的結構性投資機會。

隨着AI功能更爲強大且可負擔，大陸AI應用正迅速發展。在企業應用領域，AI已展現提升數位廣告轉換率能力，並整合到企業軟體以提高生產力和客製化。在消費者層面，各種AI聊天機器人如DeepSeek、騰訊的元寶和字節跳動的豆包蓬勃發展，AI強化的學習設備提供高度客製化和針對性的學習體驗。再者，利用複雜的大型語言模型訓練較小型的模型，可降低AI推理成本，更有效將AI加入個人電腦、智慧手機和汽車等設備中。

田笛說，總括而言，大陸科技業存在具吸引力的投資機會，鑑於產業整體評價仍低於歷史平均，需慎選當中優質股。富達正發掘於應用層面受惠AI而變得更可負擔的投資機會，如部分已將AI融入產品的軟體公司，在提高軟體效能同時保持成本效益。內地替代半導體設備和無晶圓廠設計等領域也值得關注。從週期性角度而言，除人工智慧外，一般科技業的復甦相對緩慢，惟部分領域如模擬電腦和個人電腦股，並未參與早前的AI反彈且前景看好。