A股兩融再見2萬億元 滬指創三年半收盤新高

本報訊 萬億成交與槓桿資金共同托起的行情中，滬指創下三年半新高，兩融餘額則跨越了十年刻度線。8月6日，A股三大指數集體收漲，滬指上漲0.45%報收3633.99點，創下2022年1月4日以來收盤新高，距離年內高點僅一步之遙。市場人氣持續攀升，全天成交額達1.76萬億元，連續兩日放量。事實上，A股兩融餘額重返2萬億元大關，達到20002.59億元。這一曾被市場視爲牛熊風向標的數字，自2015年7月後首次迴歸歷史高位區間。

量價齊升，科技引領結構性行情

超過3300只個股飄紅的背後，國防軍工板塊以逾3%的漲幅領跑全市場。農業銀行股價再創歷史新高，以2.11萬億元市值超越工商銀行，首次登上A股市值冠軍寶座。

三大股指全線飄紅之際，市場結構性特徵愈發鮮明。中證1000指數強勢上漲1.09%，連續創下近兩年半新高。科創50、滬深300等主要指數同步實現三連陽，小盤風格持續佔優。

板塊輪動中，國防軍工成爲最耀眼的領漲力量。主力資金單日淨買入該板塊逾154億元，金額高居全行業之首。中國船舶、中國重工午後雙雙爆量漲停，其中中國船舶成交額高達84.57億元，居A股首位。

“兩船”合併進入倒計時，軍工行業迎來多重催化。長城軍工實現5天4板，航天科技兩連板，建設工業、中無人機等一批成分股創出歷史新高。國防軍工ETF價格刷新三年半高點，融資餘額同步攀升至歷史峰值。

科技成長主線同步走強。機器人概念延續強勢，宇樹科技發佈新款機器狗產品，疊加世界機器人大會臨近，奧比中光、天準科技等AI視覺概念股大幅上漲。科創人工智能ETF漲幅近2%，電子、計算機行業分別獲主力資金淨流入111億元和113億元。

兩融破冰，槓桿資金重燃市場熱度

8月5日收盤後，中國資本市場迎來一個標誌性時刻：A股兩融餘額自2015年7月以來首度站上2萬億元關口。具體來看，滬市兩融餘額10192.27億元，深市9748.10億元，北交所62.22億元。

從近期表現看，融資餘額已連續12個交易日站穩1.9萬億以上，展現出強勁的市場韌性。回溯全年，融資餘額突破1.9萬億的交易日累計達33個，而7月以來的9個交易日與8月的3個交易日，體現出二季度調整後槓桿資金的主動加倉。而融券餘額則由於轉融通的停滯，長期處於低位。

這一跨越十年的數據背後，是槓桿資金交易活躍度的顯著提升。7月下旬兩度單日融資買入額突破2000億元，爲3月以來首次。融資買入額佔A股成交額比重連續11個交易日超10%，這一指標的持續高位通常預示階段性行情啓動。

市場參與廣度同步擴大。截至8月5日，兩融個人投資者達753.93萬名，機構投資者50085家，7月以來分別新增5.94萬名和1.78萬名。槓桿資金正成爲推動市場的重要力量。

儘管交易活躍，但槓桿水平整體穩健。融資餘額佔流通市值比維持在2.23%-2.30%，遠低於歷史峰值4.72%。市場平均維持擔保比例達280.88%，遠高於140%的警戒線。行業層面，醫藥生物、電子、電力設備等板塊融資淨買入居前。

券商把脈，慢牛邏輯下的風格博弈

面對站上關鍵點位的A股，主流機構對後市判斷呈現謹慎樂觀共識。招商證券指出，在經濟穩定復甦環境下，市場風險偏好變化主導節奏。“當前仍是融資資金、私募基金及產業ETF等活躍資金主導，在其他類型場外資金明顯入市前，預計小盤風格仍將延續”。

華西證券強調流動性對行情的支撐作用：“股市流動性維持充裕，有利於A股慢牛行情縱深演繹”。與去年“924”行情不同，本輪“623”以來A股“輪動上漲、低位補漲”特徵更明顯，賺錢效應持續性更好，有利於吸引場外資金入市。

華安證券則提示關注政策落地節奏，其建議投資者把握三條主線：成長科技、景氣支撐領域及政策受益板塊。具體包括AI、機器人、軍工，以及稀土永磁、貴金屬等業績超預期領域。

市場在槓桿與理性的平衡中尋找新高度。券商們已勾勒出三條主線：科技成長強者恆強，業績超預期領域價值重估，政策受益板塊伺機而動。