A股，禮貌下跌

節前最後一個交易日，A股市場以一種“禮貌”的方式迴應全球紛繁的新聞事件——微跌，卻足以傳遞出投資者的緊張與謹慎。

1、今日下跌，源自兩個顯而易見的擔憂：

關稅政策的反覆無常：美國關稅政策“一日數變”，投資者在這種政策反覆中難以建立穩定預期。在特朗普點燃的這場混亂的貿易戰中，每一次波折都會引發金融市場震盪。

節前減倉的防禦性需求：臨近端午長假，消息面不可控因素陡增，降低倉位以鎖定收益、規避假期突發事件。

2、當前市場同時面臨三大風險：全球債市功能失效、美國財政可持續性風險，以及關稅前景多變的風險——無論發生什麼，市場都意識到正面臨着長期的不確定性。這三股力量相互疊加，正在模糊“股票——債券——外匯”之間的經典對衝關係。

3、全球主要資產的關聯性可能發生變化。一週前我們還看到“美國股市下跌、長期收益率上升、美元走弱”這樣一個組合。今天出現的情景“美元上漲、美股期貨下跌、美債收益率下跌”是一個值得關注的動向——可能是市場在重新評估“美國資產的風險溢價”過程中可能出現的新組合。

4、下週將是全新的一週，屆時美國5月非農、多國PMI數據將陸續公佈——這些數據預計將會顯示特朗普貿易戰帶來的初步影響。一旦數據驗證貿易衝擊初現端倪，市場的定價邏輯可能又要發生切換——從“政策擾動”轉向“基本面調整”。

全球市場正處於大變局初期，大震盪難免。

本文源自：金融界

作者：華爾街情報圈