a16z深度解析：銀行、資管與金融科技公司的“區塊鏈轉型指南”（美版）

在監管日趨明朗、競爭壓力加劇以及技術不斷成熟的共同推動下，傳統金融（TradFi）機構正在加速將區塊鏈技術從邊緣實驗轉向核心基礎設施，以確保未來競爭力並開啓新的增長源泉。對於銀行、資產管理公司和金融科技公司而言，問題已不再是“是否”或“何時”擁抱區塊鏈，而是“如何”將其有效融入業務。

a16z最新的行業報告認爲，這一轉型已進入實質性階段。以摩根大通和花旗爲首的大型銀行，正通過代幣化存款等項目，將區塊鏈應用於核心的支付與結算業務。這標誌着區塊鏈不再僅限於加密資產交易，而是開始重塑商業銀行資金的流動方式。

與此同時，資產管理巨頭正利用區塊鏈開闢新的分銷渠道。貝萊德和富蘭克林鄧普頓等公司發行的代幣化基金，成功將傳統金融產品引入鏈上世界，直接觸達數字原生投資者，並與去中心化金融（DeFi）協議集成，探索前所未有的流動性與收益策略。

這一系列動向對市場和投資者產生了深遠影響。它預示着區塊鏈正從一個獨立的投機性資產類別，演變爲金融服務的底層技術。對於傳統金融機構而言，這既是避免被顛覆的戰略需要，也爲投資者創造了新的價值主張——通過代幣化提升傳統資產的效率，並投資於構建下一代金融市場的核心基礎設施。

銀行：從後臺革命到前臺創新

對於銀行業而言，區塊鏈技術正成爲解決其核心痛點的關鍵工具。儘管銀行面向客戶的前端應用界面光鮮現代，其後臺系統卻大多依賴於上世紀60年代的COBOL語言，面臨效率低下和維護成本高昂等問題。區塊鏈提供了一條在不犧牲合規性的前提下，對這些“古老”系統進行現代化升級的路徑。

a16z認爲，銀行的區塊鏈應用主要集中在三大機構及後臺業務領域：

關鍵抉擇：銀行如何擁抱公鏈

在實踐上述應用時，銀行面臨一系列關鍵技術抉擇，其中最核心的是對區塊鏈平臺的選擇。過去，監管限制使銀行對公共區塊鏈望而卻步，但近期美國貨幣監理署（OCC）等監管機構的指引爲此打開了新局面，R3 Corda與Solana的集成就體現了這一趨勢。

a16z的報告指出，儘管私有鏈或聯盟鏈仍是選項，但建立在去中心化公共區塊鏈上的產品具有顯著優勢，包括：

性能方面，以太坊的二層網絡（L2s）如Base，以及Solana、Aptos、Sui等高性能一層網絡（L1s）已將交易延遲降至亞秒級，成本低於1美分。此外，通過零知識證明（zk-SNARKs）等技術，在保障數據隱私的同時，也能通過“查看密鑰”（view key）等機制滿足監管機構的審計需求。

在資產託管方面，多數銀行選擇與持有合規牌照（如紐約信託牌照或OCC聯邦信託牌照）、具備強大安全能力（如硬件安全模塊HSM和多方計算MPC）的專業託管機構合作。

資產管理：代幣化開啓分銷與流動性新紀元

對於資產管理公司，區塊鏈的核心價值在於擴大產品分銷、自動化基金運營，以及接入全新的鏈上流動性。通過將基金份額或真實世界資產（RWA）代幣化，資管產品變得更容易觸達全球投資者，尤其能滿足數字原生羣體對7*24小時交易、即時結算和可編程性的需求。

a16z認爲，當前最顯著的趨勢是代幣化的美國國債和貨幣市場基金。貝萊德的BUIDL基金和富蘭克林鄧普頓的BENJI基金已積累了數百億美元的管理規模。這些產品不僅爲投資者提供了新的收益工具，更通過與Anchorage、Coinbase、Securitize等原生平臺合作，實現了高效的鏈上分銷。

一個重要的里程碑是傳統資管產品與DeFi協議的融合。貝萊德的BUIDL基金已被整合到借貸協議Morpho Blue中作爲生息抵押品。近期，阿波羅也將其代幣化的私人信貸基金（ACRED）接入該協議，創造了傳統金融世界無法實現的槓桿和收益策略。這一趨勢表明，資管公司正從高成本、慢週期的分銷模式，轉向直接觸達用戶錢包的模式，同時爲投資者創造了新的資本效率。爲了實現更廣泛的分銷，資產管理公司已明確傾向於公共、多鏈的戰略，富蘭克林鄧普頓的BENJI代幣就在八個不同的區塊鏈上發行。

金融科技：以區塊鏈實現跨越式發展

與尋求效率提升的銀行和資管公司不同，金融科技公司正利用區塊鏈試圖“跨越”而非“改良”現有金融體系。區塊鏈爲其提供了開箱即用的身份、支付、信貸和託管基礎設施，尤其在跨境支付和嵌入式金融領域展現出巨大潛力。

主要趨勢包括：

對於希望構建自有區塊鏈的金融科技公司，建立在以太坊等L1之上的L2網絡被視爲“最佳平衡點”。通過與Rollup-as-a-Service（RaaS）提供商合作，或加入Optimism的Superchain等生態聯盟，公司可以在數週內部署一個可控、高效且能繼承L1安全性的專屬網絡，從而爲支付等特定場景優化體驗，並創造新的收入來源。