7月美股迎旺季！能不能成功就看「他」臉色

川普「對等關稅」暫緩90天的最後期限即將到來，下週全球投資人都將屏息關注來自華盛頓的關稅消息。（示意圖/達志影像/shutterstock）

川普「對等關稅」暫緩90天的最後期限即將到來，下週全球投資人都將屏息關注來自華盛頓的關稅消息。如果在7月9日下週三「對等關稅」大限到來時，貿易緊張局勢沒有明顯加劇，那麼華爾街股市或許有機會如期迎來它的「傳統旺季」。

美國十多個主要貿易伙伴的談判代表正急於爭取在7月9日之前與川普政府達成協議，以避免被徵收高關稅。

繼英國和中國之後，美東時間週三（7月2日）川普宣佈美國與越南達成協議，其中包括美國將對來自越南的進口商品徵收20%關稅，遠低於4月2日公佈的「對等關稅」稅率46%。不過，爲了防堵「洗產地」漏洞，美國將對所有從越南轉運的貨物徵收40%關稅。作爲美國降低對等關稅的條件，越南同意對美國全面開放市場，給予美國產品「零關稅」待遇。

此外，川普政府曾透露即將與印度達成協議，但與日本的談判似乎遭遇阻礙，儘管日本是美國第六大貿易伙伴、其亞洲最親密的盟友。

美國總統川普週五表示，他已經簽署了要發給12個國家的關稅通知函，這些信函將於7月7日下週一寄出。他沒有透露第一批收到美方通知的國家會是哪些，僅表示下週一就會公佈。川普向記者表示，他認爲關稅通知會在7月9日之前送達大多數國家，「我認爲到7月9日就會全數寄完」。

在這場川普的關稅大戲中，投資人從一開始的恐慌賣出轉向了放心搶進，帶動美股在最近頻頻改寫歷史高點。即使經歷劇烈的政策變動，但企業獲利和美國經濟仍保持得比許多人預期的要好。川普在4月2日宣佈大規模「對等關稅」措施，標普500指數在4月8日觸底，迄今已經反彈大漲約26%。

惟這一波漲勢大多由散戶投資人和企業買回庫藏股的交易所推動，反觀機構投資人一直表現得較爲謹慎。根據德銀所做的分析，儘管標普500指數創下新高，但整體持股部位仍然遠低於2月水準。

摩根士丹利財富管理公司投資長Lisa Shalett表示，這絕對是一次劣質的反彈、屬於比較投機的反彈，「我認爲，在過去這一週左右，這波漲勢大多由散戶而非機構投資人推動，機構投資人的持股部位真的很平常」。

展望未來，有分析師認爲，投資人可能繼續對美國經濟成長前景和股市估值已高等疑慮感到擔憂，但如果在對等關稅大限過後，貿易緊張局勢沒有大幅升高，那麼短期內就可以少擔心一件事。

BCA Research首席美股策略師Irene Tunkel表示，市場或許存在一些威脅，但我真的不認爲這些事現在會構成重大危險。

德銀策略師Parag Thatte表示，投資人目前對於提高股票部位的謹慎態度，讓人想起2020年3月新冠疫情導致市場崩跌後他們的做法，當時股票配置恢復的速度比主要股票指數反彈的速度要慢。這表示股票部位仍有增長空間，這對股市來說是一個有利的因素。

在經歷了上半年如乘雲霄飛車般的劇烈震盪後，標普500指數將進入「傳統旺季」，根據路透社對LSEG數據所做的分析，過去20年來，7月向來是標普500指數表現最強勁的月份，平均報酬率爲2.5%。