5月收官，個股平均漲5%！機構這樣看6月→

A股5月收官，全月大盤維持震盪，概念題材熱點飛速輪動。今年的5月並不是“5窮”，兩市5000餘隻個股平均漲幅高於4月，黃金、黃酒、創新藥、可控核聚變、航天軍工、數字貨幣等主題概念輪番上漲，甚至ST或*ST板塊也成爲遊資及短線資金博弈的標的。而科技板塊跑輸大盤，半導體、機器人、軟件開發板塊一蹶不振。

行情雖不疲軟，但業績真空期階段，市場沒有明確主線，熱點快速輪轉加大了投資難度，導致投資者對5月行情的體感並不好。

歷年6月份中大盤成長風格相對佔優，日曆效應來看，機構普遍認爲中大盤品種有望獲得增配。

5月熱點飛速輪動

臨近端午小長假加上月末的關係，博弈資金加速離場，資金偏好防守風格，5月30日盤面上，農業、銀行、生豬養殖等板塊走強，機器人板塊維持弱勢，高位熱門股集體回調，中超控股、麗人麗妝、王子新材、融發核電等多隻個股跌停。

A股市場歷來有“五窮六絕七翻身”的日曆效應，指的是五月市場整體疲軟（“窮”）、六月跌勢加劇（“絕”）、七月反彈回升（“翻身”）。實際上，今年5月行情跑贏4月，“5窮”並未出現。上證指數5月收漲2.09%，4月則是下跌1.7%，個股方面，5月兩市個股的漲幅平均值、中位數分別爲5.28%、3.5%，4月則分別爲-2.12%、-3.22%。

第一財經記者統計，5月漲幅前十隻個股主要集中在可控核聚變、軍工、創新藥等概念板塊。中郵科技5月上漲157%，領漲兩市；舒泰神、王子新材、合鍛智能、路橋信息4只股的5月漲幅超過100%。軍工概念股成飛集成、創新藥概念股三生國健均上漲99%，中州特材、七豐精工的漲幅也排進前十名。

*ST亞振5月錄得14個交易日漲停，單月收漲93%，成爲資金博弈ST板塊的縮影。5月，195只ST或*ST股平均上漲14%，3月、4月該板塊平均下跌3.15%、10.71%。59只ST或*ST股5月股價漲幅超過20%，其中11只漲逾50%。

多份機構研報指出，5月市場沒有明確主線的原因有幾方面。首先，4月底年報和一季報披露完畢後，業績驅動的行情告一段落，市場進入業績真空期；其次，也是由於業績真空期，市場資金偏好概念炒作爲主的中小盤風格。

新消費崛起、機器人成“機棄人”

在整體消費增速放緩之際，新消費成爲內需最大看點，新消費指的是，技術突破賦能下的智能消費，如智能汽車、智能家電、智能家居等，還包括“Z世代”的悅己和個性消費，如醫美、減肥藥、穀子經濟、直播電商等，呈現出高頻、小額、可選的特點。

資本市場資金亦追捧新消費相關概念股，美容護理、黃金首飾是代表性板塊。5月化妝品指數高舉高打，月度漲幅達12.05%，年漲幅攀升至20.2%，大幅跑贏主要股指。麗人麗妝5月漲超90%，領漲板塊，水羊股份、拉芳家化、錦波生物等個股漲超10%。港股毛戈平（01318.HK）5月再創股價歷史新高，30日收盤報110.4元，總市值541港元。

招商證券研報指出，2024年及2025年一季度，頭部國貨品牌憑藉產品升級及渠道拓展表現更爲強勢。收入端看，得益於需求韌性，2024年主要個護公司收入同比多維持增長，今年一季度收入表現整體較爲亮眼，國貨自主品牌依靠品牌勢能、產品升級以及線上渠道拓展表現較代工公司更爲強勢。

黃金珠寶首飾板塊的表現更亮眼，個股5月全線飄紅，指數收漲9.53%，年內上漲31.66%。曼卡龍（300945.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、飛亞達（000026.SZ）5月均漲超43%，其中，潮宏基股價創下2016年2月以來新高；老字號周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）也有不俗漲幅。

金價大幅上漲雖然抑制了黃金首飾消費，但新消費羣體更注重個性化設計，古法金、黃金鑲嵌等品類逆勢增長，老鋪黃金、潮宏基、曼卡龍、萊紳通靈等更重視產品設計、渠道管理的公司股價迭創階段新高，反映資金持續博弈上半年業績超預期。

新消費崛起之際，科技領域的機器人半導體、計算機設備、軟件開發跑輸萬得全A指數。以機器人爲例，Wind機器人指數在2月份創下歷史新高後便進入回調階段，3月、4月分別下跌4%、5.56%，5月指數雖然收平，個股股價仍在“失血”。

記者統計發現，截至5月30日收盤，前期熱門的機器人概念股普遍已較年內高點回撤30%。

減速器龍頭綠的諧波（688017.SH）月內下跌21.32%，股價較2月高點回撤42%；夏廈精密、豐立智能、固高科技、步科股份等股5月均跌超15%。

機構如何看待“六絕”行情？

A股“六絕”的歷史季節性壓力和6月流動性季節性收緊客觀存在，當前市場對6月行情分歧主要在於對經濟復甦成色和政策空間的判斷。政策面來看，機構普遍認爲，6月政策仍將保持“穩增長”基調，尤其在關鍵領域（地產、地方債務）會繼續發力託底，但大規模強刺激的可能性較低，更注重精準有效。而經濟復甦對應的中報業績情況或成爲6月資金博弈的主要方向。

就日曆效應，招商證券認爲，每年6月，相對較高概率出現超額收益的行業主要集中在部分消費服務和成長領域，如家用電器、汽車、食品飲料、社會服務、電子、計算機、通信等。

展望6月份，外部關稅仍面臨不確定性，對國內經濟增長帶來壓力；有待更多政策端的支持實現內部的穩健增長，行業配置預計主要圍繞國內自身發展階段展開，重點關注產能出清拐點和新消費的崛起。

西部證券認爲，當前投資者可能過於關注美債危機的風險，而忽視了人民幣升值&政策空間打開的機會。A股中長期仍繼續建議配置反脆弱的“安全資產”（中特估+科特估），6月份可

以階段性增加“科特估”的配置比例。

浙商證券認爲，6月大盤繼續佔優，成長價值均衡，煤炭排名提升。該機構認爲，相較中美互加關稅階段，當前經濟下限或有所擡高，但考慮到特朗普關稅政策或有“變臉”可能，中短期內風險偏好仍受一定製約。同時，小盤股目前呈現“兩高一低”的特徵，短期或面臨一定調整壓力。公募新規強化業績比較基準的約束作用，大盤品種後續有望獲得增配。日曆效應雖受擾動但仍有影響，歷年6月份中大盤成長風格相對佔優。綜合判斷未來一個月相對看好大盤風格，成長價值或偏均衡，行業風格重點關注消費、成長；相對看好煤炭、醫藥（創新藥）、軍工、銀行、非銀等行業。

值班編輯：夏木