5月MSCI指數審議結果落地，A股指數成分股調整窗口期來臨

5月14日，國際指數編制公司MSCI公佈了今年5月的指數季度調整結果。在本次調整中，MSCI中國指數新納入芯原股份、百利天恆、惠泰醫療、光線傳媒、海思科5只A股，和港股重慶農村商業銀行，共計6只中國股票；剔除海信家電、一汽解放、上海醫藥、金誠信等17只股票。

除MSCI中國指數以外，MSCI中國A股在岸指數的成分股名單也有所調整，增加成分股8只，包括翱捷科技-U、中國衛通、海思科、杭鋼股份、艾力斯、百利天恆、拓維信息、芯原股份。調整結果將於5月30日收盤後生效。

從歷史規律看，儘管MSCI常規的指數調整對市場整體影響可控，但個股納入MSCI中國指數，意味將獲得被動資金的跟蹤。調入的新樣本股和調出的股票在各自價格和成交量方面會表現出明顯異常。一般來說，對於新增的成分股，股價會上漲，交易量上升；對於調出的股票，股價會下跌。

值得注意的是，A股寬基指數大多也在每年的6月定期進行成分股的調整，通過對調整名單的提前預測，投資者可以捕捉指數納入效應帶來的超額收益；也可通過對成分股調整的預判，提前把握可投範圍的變化。

部分A股核心成分股指數將於6月進行定期調倉

指數成分股定期調整事件是指對指數進行定期維護時，將符合要求的個股納入爲新成分股，將不符合要求的原成分股加以剔除。由於該事件效應邏輯清晰，並且產生事件效應的因素可預期還將長期存在，該事件長期以來一直受到投資者的廣泛關注。

根據A股指數編制規則和方案，上證50、滬深300、中證500和北證50等指數於每年的6月和12月定期調倉，成分股名單會部分調入調出，調整方案通常在實施前兩週公佈。在調入前兩週，即將調入指數成分股的股票總體相對跑贏指數，即將調出的股票總體相對跑輸指數。

中金公司量化及ESG團隊指出，整體而言，納入指數的成分股在調整公告日後10日存在超額收益。全歷史區間，滬深300、中證500、上證50、科創50、科創100和北證50指數在公告日後10日的累計超額收益表現良好，均值分別實現1.53%、0.87%、1.43%、1.43%、3.95%和6.79%。

華創證券金工團隊也指出，指數成分股的調整會產生價格效應和成交量效應。隨着樣本股的調入調出，跟蹤該指數的基金和投資者會對持倉做出相應的調整，從而可能會對調入調出的股票價格和成交量產生重要影響。一般來說，新調入和調出股票的價格和成交量會在調整名單公佈後出現變動，對於調入的新成分股，會出現股價上漲和交易量上升的情況；對於調出的股票，則表現爲股價下跌與交易量減少。

新一輪北證50成分6月將迎來調整

6月第二個週五的下一個交易日（即6月13日），北證50指數樣本股將進行2025年第二次調整。

開源證券北交所諸海濱團隊預計，在剔除上市時長和日均成交額不達標的公司後，今年1月1日至5月9日，按照日均總市值從高往低排序，得出排名前50中有11家，按照區間成交額和市值計算符合指數樣本調整規則標準的前5家公司或爲利爾達、萬達軸承、雷神科技、同惠電子、一諾威，備選公司預計爲緯達光電、聯迪信息、惠豐鑽石、萬通液壓、佳先股份。

按照現有北證50樣本日均總市值的標準，需剔除排名靠後的5家公司，今年1月1日-5月9日，區間日均總市值最低的5家企業分別爲戈碧迦、星辰科技、凱德石英、天紡標、同享科技。

申萬宏源專精特新首席分析師劉靖分析認爲，截至5月12日，根據北證50成分指數編制方案，考慮審覈截止日過去六個月的日均總市值和日均成交金額等指標，測算6月北證50指數成分股調入標的爲：利爾達、銅冠礦建、萬達軸承、聚星科技、一諾威；調出標的爲：廣廈環能、康樂衛士、天紡標、同享科技、凱德石英。

調入備選標的爲：同惠電子、緯達光電、雷神科技、惠豐鑽石、佳先股份。其中，廣廈環能和康樂衛士可能會因過去六個月日均成交額排名處於樣本空間後20%而被剔除選樣，從而導致被調出北證50指數。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶