4月CPI環比“由降轉漲” PPI環比下降0.4%

每經記者：張宏 每經編輯：陳星

5月10日，國家統計局公佈4月份居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。

4月，全國居民消費價格同比下降0.1%，環比上漲0.1%。全國工業生產者出廠價格同比下降2.7%，環比下降0.4%。

記者注意到，4月CPI環比“由降轉漲”，同比略有下降，核心CPI漲幅穩定；PPI環比降幅與上月相同。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《每日經濟新聞》記者微信採訪時表示，更能反映供求關係的核心CPI漲幅保持穩定，體現了經濟的內在韌性。4月PPI同比下降2.7%，主要因爲在關稅政策影響下，國際大宗商品價格迅速下行，導致國內相關行業價格下降。

展望後市，他認爲CPI有望溫和回升，PPI下行壓力偏大。

未來CPI有望溫和回升

記者注意到，從環比看，CPI“由降轉漲”，漲幅高於季節性水平0.2個百分點，主要是食品、出行服務回升帶動。從同比看，CPI略有下降，主要受國際油價下行影響。

東方金誠研究發展部總監馮琳在接受《每日經濟新聞》記者微信採訪時表示，CPI同比連續兩個月下降0.1%，基本符合市場預期。主要是受關稅政策影響，國際原油價格下跌向國內能源價格傳導，抵消了當月食品價格同比降幅的收窄。當月扣除波動較大的能源和食品價格後，更能反映基本物價水平的核心CPI同比爲0.5%，保持穩定。

分項來看，食品價格同比下降0.2%，降幅比上月收窄1.2個百分點。能源價格同比下降4.8%，降幅比上月擴大2.2個百分點。

溫彬表示，4月食品價格同比從上月的下降1.4%轉爲下降0.2%，主要的支撐有三個方面：一是部分水果受天氣影響上市時間推遲，使得鮮果價格漲幅比上月擴大；二是關稅導致牛肉進口量減少，牛肉價格降幅比上月收窄；三是部分地區進入海洋休漁期，水產品價格同比從上月的下降0.2%轉爲增長1.5%。

溫彬表示，能源價格跌幅擴大，對CPI下拉影響比上月上升0.22個百分點。4月，由於關稅原因以及俄羅斯等8個國家宣佈超預期石油大幅度增產計劃，國際油價顯著回落，受此影響，國內成品油價格整體下行。其他能源方面，煤炭價格持續走低，天然氣價格微降。

他認爲，更能反映供求關係的核心CPI漲幅保持穩定，體現了經濟的內在韌性。

展望後市，溫彬指出，CPI有望溫和回升。雖然食品價格處於季節性低位、能源價格受輸入性因素影響持續走低，但有利於核心CPI修復的積極因素增多。第一，監管部門5月7日公佈一系列增量政策，與之前的政策形成“組合拳”，有助於擴大國內需求、推動物價水平溫和回升。第二，工業消費品在以舊換新政策影響下，消費需求加快釋放，價格總體將穩中略升。第三，“五一”、端午假期以及暑期旅遊需求旺盛，將帶動相關服務價格上漲。

4月PPI環比下降0.4%

數據顯示，4月，PPI環比下降0.4%，降幅與上月相同。

分項來看，生產資料價格同比下降3.1%。溫彬指出，主要行業中，上游多數原材料行業價格跌幅擴大，包括石油、焦煤、有色金屬、黑色金屬等，中下游化工品價格整體來看依舊偏弱。

馮琳表示，4月PPI環比續跌、同比跌幅擴大，主要原因是在美國關稅政策衝擊下，國際原油、有色金屬價格下跌並傳導至國內相關行業。同時，國內需求偏弱，煤炭、鋼鐵等工業品價格亦有所下行。此外，終端消費不足也導致生活資料價格延續下跌。總體上看，當前國內物價水平穩中偏弱，爲擴消費對衝外部衝擊提供了充分的政策空間。

溫彬認爲，下一階段PPI下行壓力偏大。一方面，關稅政策大幅提高了全球非美國家與美國的貿易成本，加劇全球經濟衰退及商品需求轉弱預期，原油、天然氣、銅等大宗商品價格承壓。另一方面，加徵關稅不僅直接衝擊外貿企業，還會對上中游企業產生連鎖反應，疊加原材料價格回落、成本支撐轉弱，裝備製造業和消費品製造業等價格或將承壓下行。