4000億，到底是不是無錨印鈔？

8月29日下午五點，中國人民銀行發佈公告，在公開市場業務一級交易商手中買入4000億元特別國債（如下圖）。

一直有人在問我，這4000億元，到底是不是屬於無錨印鈔？

當然是。

因爲這個特別國債名稱分別叫做“24續作特別國債01”、“24續作特別國債02”，也就是說，這分別是2014年所持有的10年期特別國債和2009年所持有的15年期特別國債到期。

本來，國債到期就應該讓財政部償還了，然後，這批國債和貨幣應該同時從市場上消失。

但是，央行卻以面值100元的價格買入，延續該國債在央行資產中的存在，這就是直接給政府的到期債務融資，價格按照面值來買，而且也沒有提到利率什麼的，說白了就是拿着白條赤字直接讓央行“報銷”，這是典型的非市場行爲（雖然說明面上從一級交易商這裡過了一手，但雙方心知肚明）。

當然，你要說不算，也可以。

因爲，這批國債名稱帶“續作”，就意味着並不是新的無錨印鈔，而是對以前的無錨印鈔的續作，所以，你可以認爲，這是對以前無錨印鈔的確認，並沒有新的鈔票被額外印出來。更進一步，截止2024年7月底，中國人民銀行的資產規模高達43.65萬億元，4000億元的規模，連央行資產負債表總規模的1%不到——所以，其對於市場的影響幾乎可以忽略。不過，續作無錨印鈔，卻傳遞出出了央行“堅定實施貨幣寬鬆政策”的信號。另外，給大家附送一張2020年迄今當今世界最大的9家央行的資產負債表規模變遷（全部折算爲美元）。