3月CPI同比降幅收窄 核心CPI回升 政策效應逐步顯現

2025年3月，中國居民消費價格指數（CPI）同比下降0.1%，環比下降0.4%，降幅較上月明顯收窄。與此同時，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.4%，同比下降2.5%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，這一變化主要受季節性因素和國際輸入性因素的影響，但從邊際變化來看，提振消費需求等政策效應進一步顯現，核心CPI明顯回升，供需結構有所改善，價格呈現積極變化。

CPI同比降幅收窄 核心CPI回升

3月份，CPI環比下降0.4%，降幅小於近十年同期平均水平0.2個百分點。這一變化主要受三方面因素影響：一是天氣轉暖，部分鮮活食品大量上市，食品供應總體充足，食品價格環比下降1.4%，影響CPI環比下降約0.24個百分點，佔CPI總降幅的六成；二是旅遊淡季出行人數減少，出行類價格有所下降，飛機票和旅遊價格分別下降11.5%和5.9%，合計影響CPI環比下降約0.13個百分點；三是國際油價下行影響，國內汽油價格環比下降3.5%，影響CPI環比下降約0.12個百分點。

從同比來看，3月份CPI同比下降0.1%，降幅較上月收窄0.6個百分點。其中，食品價格同比下降1.4%，降幅較上月收窄1.9個百分點，對CPI同比的下拉影響較上月減少約0.35個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI明顯回升，同比由上月下降0.1%轉爲上漲0.5%。其中，服務價格由上月下降0.4%轉爲上漲0.3%，扣除能源的工業消費品價格同比上漲0.5%，漲幅較上月擴大0.3個百分點。

PPI環比下降 部分行業價格呈現積極變化

3月份，PPI環比下降0.4%，同比下降2.5%。董莉娟分析指出，PPI環比下降主要有以下原因：一是國際輸入性因素影響國內石油和部分出口行業價格下行；二是煤炭等能源需求季節性下行，北方冬季供暖陸續結束，採暖用煤需求下降，電煤庫存處於高位，加之新能源發電具有一定替代作用；三是部分原材料行業價格下行，節後房地產、基建項目開工較爲平穩，鋼材、水泥等生產恢復快於需求，疊加生產成本下降。

儘管PPI整體下降，但部分行業價格呈現積極變化。隨着人工智能、高性能大模型等廣泛應用，3月份相關行業價格出現同比上漲或降幅收窄。其中，可穿戴智能設備製造價格上漲4.6%；電子電路製造、工業自動控制系統裝置製造以及電力電子元器件製造價格降幅較上月分別收窄0.6、0.4和0.2個百分點；飛機、船舶等製造技術優勢明顯，航空航天器及設備製造價格同比上漲2.0%，船舶及相關裝置製造價格同比上漲0.7%。

政策效應逐步顯現 未來物價有望溫和回升

提振消費需求等政策效應逐步顯現，核心CPI的回升反映出供需結構的改善。以舊換新等政策對家電、汽車、電子產品價格形成支撐，扣除能源的工業消費品價格環比上漲0.5%，漲幅較上月擴大0.3個百分點。展望未來，隨着更加積極有爲的宏觀政策逐步落實，國內需求將穩步擴大，爲物價水平溫和上漲創造了有利的宏觀環境。

總體來看，3月份CPI同比降幅收窄，核心CPI回升，PPI雖環比下降但部分行業價格呈現積極變化，顯示出政策效應逐步顯現，供需結構有所改善。未來，隨着政策的進一步落實，物價水平有望溫和回升，爲經濟平穩健康發展提供支撐。

本文源自：金融界

作者：觀察君