35.58億元短債壓身，復星旅文要賣現金“奶牛”

三亞“國家海岸”海棠灣，矗立着一座外形酷似帆船的建築，那是復星旅遊文化（下稱“復星旅文”）旗下的著名項目——亞特蘭蒂斯，它也是中國首家七星級酒店。

來源：三亞亞特蘭蒂斯官微

根據近日披露的年報數據，2023年，復星旅文實現收入171.5億元，歸母淨利潤扭虧爲盈至3.1億元，全年營業額爲181.3億元。其中，三亞亞特蘭蒂斯貢獻營業額16.8億元，同比增幅達到91%，客房平均入住率也由2022年的43%增至81.9%，復甦態勢明顯。

業績會上，復星旅文的管理層多次提及，對於三亞亞特蘭蒂斯來說，2023年又是創紀錄的一年。但即便如此，這項優質項目似乎還是被複星旅文擺上了“貨架”。

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出售現金“奶牛”

復星旅文的衆多項目中，三亞亞特蘭蒂斯尤爲出名，從當初的拿地、建造再到這些年的發展，每一個關鍵節點都頗受外界關注。它是復星系“掌舵人”郭廣昌的“心頭好”，靈感來自迪拜亞特蘭蒂斯度假村。

公開信息顯示，2013年，復星透過海南亞特蘭蒂斯商旅發展有限公司拿下了一宗面積共53.77公頃、金額19.93億元的地塊，是三亞當年的總價“地王”。傾心打造四年後，該項目於2018年4月正式開業。

根據規劃，三亞亞特蘭蒂斯擁有1314間全海景房客房及水底套房、天然海水水族館、20萬平方米的亞特蘭蒂斯水世界與海豚小島等配套設施，深受消費者歡迎。

2024年春節期間，三亞亞特蘭蒂斯營業額較2023年同期增長21%，超越2019年同期34%；酒店平均入住率達98%，平均每日房價5786元；度假區七日累計接待遊客28萬人次，較2023年同期增長32%，較2019年同期增長46%。

在過去的2023年，該項目也爲復星旅文貢獻了不少業績。截至2023年末，三亞亞特蘭蒂斯以16.8億元的營業額創下新高，客房平均每日房價爲2386元，同時盈利能力持續提升，經調整EBITDA達7.45億元，同比增長158%。

其同期實現收入約17.7億元，總收入佔比達到10.3%，是貢獻度第二的業務板塊；毛利同比增長205.4%，毛利率由上年同期的31.6%上升至50%，經營利潤也由2022年的0.64億元大幅增長至5.1億元，“吸金”能力超強。

出售消息是在今年3月初傳出的。

當時市場有消息稱，復星旅文母公司復星國際正考慮出售三亞亞特蘭蒂斯的全部或部分權益，並已向潛在買家和顧問發送了信息，最近幾個月還進行了非正式討論，討論對象主要包括國有企業及中東的富豪投資者，不過具體價格尚未公開。

該則消息成爲了後續業績會上的關注重點。

復星國際聯席首席執行官、復星旅文董事長徐曉亮在會上表達了對投資者的歡迎，並直言的確有很多投資者過來聯繫，“只要對我們戰略認同，對我們價值認可的，有高度協同和資源互補能力的，我們都是打開的。”

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資金缺口待解

這樣的迴應使得“出售三亞亞特蘭蒂斯”傳言的真實性加深了幾分，而關於出售的原因，業內也多持有一致看法。

年報數據顯示，截至2023年，復星旅文擁有期末現金及銀行結餘29.92億元，這之中還包含有3.76億元的受限資金，而同期一年內到期的債務規模爲35.58億元，資金缺口明顯。

再往前看，2022年9月以來，復星國際接連被國際評級機構下調評級，稱其流動性緩衝減小，資本結構可能面臨壓力，標普在當時的報告中指出“復星國際可能在未來12-18個月內越來越着重於資產負債表去槓桿化”。

復星國際一系列的資產減持動作也發生在這期間，同時其還退出了部分重資產自持項目，向輕資產轉型。

具體來看，2022年4月，其宣佈出售美國保險公司Ameri Trust；同年上半年完成對青島啤酒H股股權的減持，公司及關聯方累計出售款項約158億港元；9 月以來又相繼減持包括復星醫藥、復星旅文、豫園股份等在內的少部分股權，以及南鋼股份60%股權，另出售金徽酒、招金礦業等資產。

文旅板塊，復星旅文在2023年完成向高地物業（關聯方）出售物管品牌愛必儂以及向高盛出售Casa Cook及Cook’s Club酒店品牌。另有消息稱，復星國際還曾考慮出售旗下豪華度假村連鎖店Club Med的少數股權，對該業務的估值達到8億美元。

Club Med是復星旅文的重要業績來源。

2023年，Club Med營業額同比增長19%至151.2億元，對應的Club Med及其他業務貢獻收入約142億元，收入佔比達到82.7%。若算上三亞亞特蘭蒂斯，則來自這兩個板塊的收入佔比已經達到93%。

這也意味着，假使Club Med及三亞亞特蘭蒂斯的出售事項落地，復星旅文也將在輕資產轉型的路上實現大跨步。

3月15日的業績會上，徐曉亮直言，復星旅文對重資產投資非常謹慎，輕資產運營是集團強項，“2023年我們收入結構變化非常明顯，目前來自房地產銷售收入僅佔7%，而此前房地產銷售佔70%，如今93%來自度假村收入”。

今年年初，郭廣昌也在上海浙商年會上重申了輕資產戰略，“以後復星就聚焦兩個主業，分別是生物醫藥和文旅，走上輕資產運營的道路”。

記者 吳典

編輯孫婉秋